黃金和白銀的價格(白銀一般會追隨黃金的價格走勢)現(xiàn)正受到世界各地一系列因素的驅(qū)動。投資者需要了解的不僅僅是單個影響因素，同時也要明白各個因素對黃金作用力的大小，即其在金價所受影響中占的比例——此類因素結(jié)合在一起引導(dǎo)著價格的走向。

在全球經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的情況下，尤其是在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，多數(shù)投資者認(rèn)為黃金價格和白銀價格都將會下跌，原因在于，貴金屬反映了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性與市場的恐懼。因此，任何復(fù)蘇都將消除那些不確定性和恐懼，所以，在那種情形之下，黃金和白銀走勢料疲軟。

金銀價格目前的影響因素有：第一，貨幣因素；第二，經(jīng)濟(jì)因素；第三，央行及商業(yè)銀行行為。

貨幣因素

從過去幾年市場走勢來看，白銀一直追隨著黃金價格走勢，但其漲跌的幅度和速度要大于黃金。這種情況表明，對此類貴金屬來說，貨幣作用因素比基本的供需因素更有影響力。就白銀來說，基于其在電子和醫(yī)療領(lǐng)域的各類應(yīng)用，供需基本面因素顯示出了強(qiáng)勁的(工業(yè))需求。然而，在白銀密切追蹤黃金的過程中，可以發(fā)現(xiàn)這種白色金屬的投資需求(而非工業(yè)需求)主導(dǎo)了其價格走勢。雖然央行官員或者商業(yè)銀行家們不把白銀看作是一種貨幣金屬，但是普通的投資大眾卻認(rèn)為白銀擁有保值特性，而這種保值特性正是一種貨幣金屬所必需的。這解釋了白銀為何如此密切地追隨黃金的走勢。

另一方面，黃金幾乎可以肯定是一種貨幣金屬，銀行家們、尤其是央行官員們，對此所持的意見基本一致。黃金在美國的外匯儲備中約占70%。但是，只有當(dāng)黃金在銀行家手中明顯變成一種貨幣金屬時(這種情況或在2013年初尤為明顯)，才會看到這兩種金屬的價格表現(xiàn)脫鉤。

此外，黃金和白銀在貨幣因素影響下的價格走向無疑和經(jīng)濟(jì)增長無關(guān)。但那與發(fā)達(dá)和新興世界貨幣體系的結(jié)構(gòu)、條件有關(guān)。

經(jīng)濟(jì)因素

發(fā)達(dá)國家目前的經(jīng)濟(jì)增長正處于停滯狀態(tài)或者處于衰退中。許多人覺得，美國明年可能會進(jìn)入衰退。表面來看，黃金價格似乎正反映出這一點，因為目前的金價比其歷史最高點低300美元左右。不過，一些交易商認(rèn)為，強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)反而會削弱黃金和白銀的避險魅力。但是，事實證明了這一點嗎？歷史又證明了這一點嗎？

金價從2005年到2007年年中經(jīng)歷了一段相當(dāng)美好的時光，它從300美元逐漸升至1,200美元，但是，當(dāng)“投資壓力”促使投機(jī)者幾乎賣出一切來減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)時，這種黃色價格回落到1,000美元。在這一問題被解決后，黃金又重新開始其上行的旅程，在2011年升至1,900美元之上的位置，但之后價格又再度修正至當(dāng)前位置。

從2005年到2007年，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長是強(qiáng)健的。之后，金價從1,000美元到1,900美元的上漲又與一段不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期相吻合，而當(dāng)前黃金白銀下跌的階段卻與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長的停滯乃至下滑相吻合。因此，只要看看過去7年發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)情況，就能發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長的同時，黃金白銀價格也在上漲。

然而，這是一種有效的關(guān)聯(lián)嗎？隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的增長，人們是否會因為可支配收入的增長而買入黃金？或許不是這樣。發(fā)達(dá)國家黃金交易所交易基金(ETF)的推出表明，相比金礦類股票投資，黃金投資者更愿意選擇這種ETF投資工具，原因很簡單，即這是他們首次能購買一種與金價簡單明確掛鉤且有可能直接影響金價的投資工具。這解釋了黃金ETF持倉量的高水平。再一次，(就發(fā)達(dá)國家而言)經(jīng)濟(jì)增長并不是個決定因素。它是黃金市場的一種結(jié)構(gòu)變化。

要想了解金銀價格和經(jīng)濟(jì)增長之間的直接聯(lián)系，還需要看一下新興國家的情況。在亞洲，中國、印度、菲律賓和其他新興國家的經(jīng)濟(jì)增長使之前的貧困人民富了起來。那些曾經(jīng)經(jīng)歷過貧困的人非常注重通過儲蓄來避免他們重回貧困。由于通脹令全世界國家貨幣購買力下降，此外貨幣也在戰(zhàn)爭和惡性通脹中不斷耗盡，人們現(xiàn)在并不確信銀行是否是最佳的儲蓄場所。

不過經(jīng)過歷史的考驗，黃金成為了一種深受人們喜愛的儲蓄型投資產(chǎn)品。在中國，投資黃金一直被政府所鼓勵。在印度，雖然政府并不太喜歡看到黃金消費(fèi)支出占到GDP很大一部分，但是由于印度人民對政府和官員缺乏信任，他們更愿意購買黃金來作為抵御印度體系和通脹的保障。此外，亞洲國家可支配收入的增加也推動了人們對黃金和白銀投資的穩(wěn)定上升。因此，在這里我們可以說經(jīng)濟(jì)增長推動了人們的黃金投資。

由此可見，黃金和白銀投資的確與亞洲的經(jīng)濟(jì)增長有著直接的聯(lián)系，亞洲的經(jīng)濟(jì)增長會推動人們對于黃金的需求，從而抬高金價。

央行及商業(yè)銀行

會有越來越多國家的央行在經(jīng)濟(jì)增長時增加黃金儲備嗎？需要再一次分別對發(fā)達(dá)國家和新興國家央行進(jìn)行闡述。

在發(fā)達(dá)國家，2009年央行就停止銷售作為儲備資產(chǎn)的黃金。自那以后，他們也沒有增加黃金的儲備量。不過現(xiàn)在各銀行對此產(chǎn)生了疑問。美國和歐洲的央行正在考慮是否將黃金從目前的第二級水平提升到第一級水平，在目前第二級水平中，央行僅僅可以在其資產(chǎn)負(fù)債表中增加現(xiàn)有黃金的50%。而在第一級水平下，其增量可以上升到100%。現(xiàn)在可以看到在信貸危機(jī)和歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然未解決的情況下，各央行傾向于把資產(chǎn)水平從二級上調(diào)至一級 – 諸如美國國債 – 以此增加信用度。

如果美國以及歐洲同意把黃金重新定義為一級水平資產(chǎn)，那么這將允許商業(yè)銀行在信用緊張時，把黃金從二級資產(chǎn)調(diào)整為一級資產(chǎn)。在如今資產(chǎn)多樣化理念漸漸深入人心時，也應(yīng)該要像對待美國國債一樣，把更多注意力投向黃金。畢竟，嚴(yán)苛的德國央行也認(rèn)為“黃金是抵御美元變動的很好對沖”。

這一為黃金需求提供的動力將對黃金價格甚至白銀價格產(chǎn)生重要的影響。

在新興國家中，央行和商業(yè)銀行儲備上升的同時也強(qiáng)調(diào)了儲備資產(chǎn)多樣化的必要性。很顯然新興國家并不愿意僅僅關(guān)注美元，他們更希望獲得更廣泛的投資選擇來抵御其本國以及所持儲備所屬國的不穩(wěn)定。

過去幾年，看到新興國家央行既從當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商那里購買也從公開市場上買入大量黃金，以此積累黃金儲備。現(xiàn)在，他們的黃金儲備要遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國家，正是意識到這點，他們對增持黃金的興趣也越來越濃厚。

總之，現(xiàn)在央行的需求占到了黃金總需求的很大比例，并且在不久的將來情況也會依然如此。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)增長對金價起著直接的影響。目前新興國家對于黃金的需求占到了全世界黃金總需求的60%，單單從這一需求來看，在目前全球經(jīng)濟(jì)整體增長的情況下，金銀價格勢必也將繼續(xù)增長。