在國(guó)際黃金價(jià)格下跌的過(guò)程中，那些老買家—各國(guó)央行的行動(dòng)值得注意。去年，中國(guó)以外的各國(guó)央行放緩了黃金購(gòu)買速度，截至9月底的黃金購(gòu)入總量?jī)H為300噸。而中國(guó)表現(xiàn)與眾不同，甚至將超越印度成為全球最大黃金消費(fèi)國(guó)。因?yàn)橛《日雠_(tái)了限制黃金進(jìn)口的措施，印度的黃金需求受到抑制。印度2013年第三季度的黃金消費(fèi)量下降32%至148噸，為2009年初以來(lái)的最低水平。

雖然中國(guó)照例不提供其黃金貿(mào)易數(shù)據(jù)，外界仍可依靠其他數(shù)據(jù)來(lái)推算中國(guó)黃金進(jìn)出口規(guī)模。比如記錄顯示，2013年1月至10月，中國(guó)內(nèi)地最大黃金供應(yīng)來(lái)源—中國(guó)香港對(duì)中國(guó)內(nèi)地的黃金出口量達(dá)到了955噸，遠(yuǎn)高于2012年同期的376噸。須知，分析人士普遍對(duì)流入中國(guó)的黃金數(shù)量吃驚是因?yàn)橹袊?guó)自己乃是全球第一大黃金生產(chǎn)國(guó)。若計(jì)入中國(guó)國(guó)內(nèi)礦企的黃金產(chǎn)量以及廢舊黃金回收利用，麥格理估計(jì)中國(guó)2013年的黃金供應(yīng)總量可能達(dá)到1800噸。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，貝萊德自然資源股票團(tuán)隊(duì)首席投資官Evy Hambro表示，中國(guó)的黃金消費(fèi)總量是一個(gè)巨大的數(shù)值，這么多黃金究竟有多少成為了國(guó)家儲(chǔ)備？中國(guó)央行自2009年以來(lái)就未再公布過(guò)有關(guān)其黃金儲(chǔ)備的最新數(shù)據(jù)，2009年該行持有1054噸黃金。但有分析師懷疑，中國(guó)央行去年買入了多達(dá)300噸黃金。

我以為，不管是愛(ài)好金飾的中國(guó)大媽還是趁低增加儲(chǔ)備的中國(guó)央行，都只能推動(dòng)黃金進(jìn)口量，卻無(wú)法根本決定國(guó)際黃金價(jià)格。在Fed（美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)）決定逐步退出超寬松貨幣刺激政策之后，除非華盛頓再次陷入愚蠢的債務(wù)危機(jī)或爆發(fā)更大規(guī)模的局部戰(zhàn)爭(zhēng)，黃金投資可以歇一歇了。

國(guó)際黃金價(jià)格下跌沉重打擊了金礦開(kāi)采商，令他們度過(guò)了艱難的2013年，他們不得不告訴投資者利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始下行。而2014年，將是全行業(yè)儲(chǔ)量下降的一年。因?yàn)楸┑蟮?a target="_blank" >金價(jià)使此前在更高價(jià)格水平上被歸為儲(chǔ)量的金礦不再具有開(kāi)采價(jià)值。包括全球產(chǎn)量（以盎司計(jì)）最高的金礦開(kāi)采商巴里克黃金公司和紐蒙特礦業(yè)公司在內(nèi)的開(kāi)采商通常在每年年初發(fā)布最新的儲(chǔ)量報(bào)告。儲(chǔ)量對(duì)礦商的前景和估值至關(guān)重要。如果不能用新儲(chǔ)量替代每年開(kāi)采的量，公司將很快萎縮。儲(chǔ)量的計(jì)算根據(jù)是一系列的假設(shè)，在目前環(huán)境下這些假設(shè)已經(jīng)站不住腳。隨著黃金價(jià)格在2013年暴跌，金礦開(kāi)采行業(yè)將迎來(lái)資產(chǎn)減記和儲(chǔ)量下滑。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，并非所有公司都采用同一假定價(jià)格。巴里克的上一份儲(chǔ)量報(bào)告假設(shè)其1.4億盎司黃金儲(chǔ)量大部分以每盎司1500美元計(jì)價(jià)，而紐蒙特的報(bào)告則以每盎司1400美元作為基準(zhǔn)。實(shí)際上，2013年年初，黃金價(jià)格約為每盎司1600美元，但在4月份暴跌直到每盎司1200美元。顯然，在一度相對(duì)樂(lè)觀的價(jià)格預(yù)期下，金礦開(kāi)采商在儲(chǔ)量報(bào)告中加入了先前無(wú)法盈利開(kāi)采的儲(chǔ)量。而現(xiàn)在，他們要付出代價(jià)了。

2013年全年，國(guó)際黃金價(jià)格下跌超過(guò)四分之一，從每金衡盎司1674美元降至每金衡盎司1233美元，在近13年以來(lái)首次出現(xiàn)全年價(jià)格下跌。但在通貨膨脹水平持續(xù)偏低而全球（尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的環(huán)境下，一方面發(fā)達(dá)市場(chǎng)的股票價(jià)格飆升，另一方面投資者頻頻拋出黃金。巴克萊數(shù)據(jù)顯示，實(shí)物黃金支持的交易所交易基金（投資黃金的流行方法）的黃金持有量已從去年年初的1939噸降至824噸。