黃金ETF拋售潮來襲?浪濤中這樣順勢(shì)撈金

從今年(2018年)5月開始，黃金ETF持倉(cāng)量就在不斷的下降，與之對(duì)應(yīng)也是黃金ETF持倉(cāng)的總市值在不斷的降低。

而且結(jié)合歷史走勢(shì)，黃金ETF持倉(cāng)量的降低總是出現(xiàn)在黃金價(jià)格大跌的環(huán)境下出現(xiàn)，并且總是出現(xiàn)在價(jià)格拐點(diǎn)之后。所以黃金ETF持倉(cāng)量的變化較黃金價(jià)格變化具有滯后性。

那么本次黃金ETF持倉(cāng)出現(xiàn)大規(guī)模的下降，直接原因必然還是黃金投資市場(chǎng)收益率的降低——黃金價(jià)格走低。

由于黃金ETF特有的持倉(cāng)方式：

每一份額黃金ETF都會(huì)對(duì)應(yīng)一定數(shù)量的實(shí)物黃金;海外1份額的黃金ETF對(duì)應(yīng)十分之一盎司的黃金，國(guó)內(nèi)1份額的黃金ETF對(duì)應(yīng)的是1克黃金。

所以，當(dāng)實(shí)物黃金價(jià)格下跌的時(shí)候，黃金ETF對(duì)應(yīng)的凈值必然也是不斷走跌的一個(gè)過程。

某種程度上來說，黃金ETF的凈值和黃金價(jià)格掛鉤。

通過對(duì)比黃金ETF凈值走勢(shì)和黃金TD價(jià)格走勢(shì)，也能夠發(fā)現(xiàn)二者走勢(shì)非常一致，也印證了上面的觀點(diǎn)。

那么針對(duì)ETF類貴金屬產(chǎn)品，在本輪價(jià)格下跌當(dāng)中我們?cè)撊绾伟盐彝顿Y機(jī)遇?

我們將黃金ETF和白銀ETF的市場(chǎng)最大的兩家持倉(cāng)機(jī)構(gòu)作對(duì)比，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管黃金、白銀價(jià)格都處于大跌的市場(chǎng)環(huán)境，黃金ETF總份額隨著金價(jià)的下跌也在不斷地降低;但是白銀ETF卻在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，持倉(cāng)總量逆市上漲。

而且，如果我們觀察黃金ETF和白銀ETF與其各自價(jià)格走勢(shì)的對(duì)比，都會(huì)發(fā)現(xiàn)，白銀ETF總持倉(cāng)量往往都會(huì)和其價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定的背離。

據(jù)我們分析，原因可能如下：

①當(dāng)貴金屬行情較好，黃金、白銀價(jià)格趨勢(shì)看漲，市場(chǎng)投資氛圍較好。這種環(huán)境下，人們則會(huì)更加傾向于投資傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)貴金屬和市場(chǎng)硬通脹的代表“黃金”;受到“冷落”的白銀，盡管價(jià)格同樣在上漲，但是白銀ETF持倉(cāng)量卻在下降。

②當(dāng)貴金屬行情較差，黃金、白銀價(jià)格趨勢(shì)看跌，市場(chǎng)投自氛圍較差。在這種情形之下，往往對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、避險(xiǎn)情緒下降、資金紛紛退出貴金屬市場(chǎng);與此同時(shí)，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的大環(huán)境下，更加具有抗跌性，無形中也成為了極好的套利品種，故而在貴金屬行情不好的大環(huán)境下，白銀ETF持倉(cāng)量仍能夠保持上漲。

所以，結(jié)合當(dāng)下行情，直接投資黃金ETF或者白銀ETF可能不太合適，但是二者之間存在很好的套利空間。

通過觀察，我們發(fā)現(xiàn)金銀價(jià)格比值已經(jīng)達(dá)到了近27年來新高點(diǎn)，超過了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年金融危機(jī)的高點(diǎn)~

上面為市場(chǎng)主流投行對(duì)2018年金銀比值的預(yù)期。

主流投行機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：比值向65靠攏，2018年均值不高于75!

所以，在未來一段時(shí)間里，相信白銀ETF的投資機(jī)遇相比于黃金ETF好好很多。

可以考慮：ETF投資市場(chǎng)里投資白銀ETF為主;如果是在黃金TD市場(chǎng)，可以考慮做多黃金TD的同時(shí)，按照強(qiáng)當(dāng)?shù)帽壤龆喟足yTD~順勢(shì)套利撈金~