周五(2月14日)亞市盤中，白銀期貨維持上漲，滬銀主力最新價格報8075/千克，漲幅0.91%，今日滬銀開盤于8019元/千克，最高上探8100元/千克，最低觸及7960元/千克。

道明證券的資深大宗商品策略師Daniel Ghali表示，即使在關稅和貿易局勢得到解決后，大量金銀從英國流入美國的情況也不太可能重現。雖然金價有望繼續創出歷史新高，但白銀的格局更為強勁。

在2月12日的一次采訪中，Ghali 稱，美元走強歷來對包括貴金屬在內的大宗商品不利，但現在情況已經不同了。

他表示：“目前黃金的格局異常強勁，黃金投資者對此最好的說法就是‘無論如何都是我贏’。在這種情況下，美元走強實際上足以引發我們所說的‘神秘買家活動’，這些買盤主要來自亞洲，來自央行、散戶和機構投資者，最終都與貨幣貶值對沖掛鉤。”

Ghali表示這種情況已經持續了兩年多。他說：“當美元足夠強勢時，它實際上會產生一種違反直覺的影響。相反，如果美元走弱，美國利率下降，宏觀基金現在有一些子彈可以使用，他們會在這種情況下增持黃金。所以在這種情況下無論如何都是我贏。”

但如今亞洲的需求情況實際上與2023年和2024年大不相同，因為亞洲大國的黃金ETF不再支持金價上漲。

Ghali表示：“我們上周看到的是該國黃金交易所的交易量大幅增加。去年，這最終與散戶對該國黃金ETF非常強勁的購買活動有關，今年的情況似乎并非如此，目前還不清楚是什么推動了這一趨勢，但我們認為，最終的驅動因素是貨幣貶值壓力。”

雖然道明證券認為目前黃金的環境非常有利，但他表示，銀價的環境甚至更好。

他表示：“我們認為白銀的格局異常強勁，這是當今大宗商品市場上最令人信服的案例。”

Ghali補充說：“這不是你聽說過的白銀擠壓的說法，這是你可以買入的白銀擠壓。這里發生的事情是一種人為的催化劑，迫使倫敦的庫存以異常的速度消耗，而美國的庫存開始以難以置信的速度增長。白銀的獨特之處在于，美國恰好是一個重要的終端用戶目的地，白銀恰好處于至少連續四年的結構性短缺狀態，而且我們并不完全清楚地面上的‘無形庫存’是否會以目前的價格回到市場。在我們看來，為了刺激非常規來源的庫存積累，價格實際上必須上漲。”

他強調：“這是一個非常強大的銀價格局，我們認為銀價最終將趕上黃金去年異常強勁的表現。”

本周在8180之下有急跌的空間，但并沒有改變多頭強勢下的高位震蕩，第一波最低在7860，第二波在7920，周三在cpi數據利空的情況下，急跌有再漲，山海再次給出了7950的多單，成功看漲到8060高點，這波也是抓到了合理的利潤。目前看來，滬銀的漲跌空間要擴大到8150/7950區間，如果上漲就看8150的壓制得失，不破在嘗試做空，如果下跌則再看7950支撐得失，不破也可以嘗試做多，當然，現在是多頭趨勢，盡量以回落做多為主。目前滬銀交投于8075/千克，漲幅0.91%，最高上探8100元/千克，最低觸及7960元/千克。