周一(10月20日)亞盤時(shí)段，白銀期貨價(jià)格震蕩下跌，滬銀主力最新價(jià)格報(bào)11829元/千克，跌幅2.97%，今日滬銀開盤于12089千克，最高上探12150元/千克，最低觸及11580元/千克。

近期黃金的核心敘事有三：

其一，利率預(yù)期快速重定價(jià)。市場(chǎng)已“完全計(jì)入”美聯(lián)儲(chǔ)在10月與12月連續(xù)兩次25個(gè)基點(diǎn)降息的基線情形：根據(jù)CME FedWatch，10月FOMC降息25bp的概率為96.8%;12月再降25bp的概率為81.3%，并有18.1%的概率落在50bp。名義利率與實(shí)際利率的預(yù)期下行，抬升了無孳息資產(chǎn)的持有吸引力——這為黃金提供了堅(jiān)實(shí)的貼現(xiàn)率支撐。

其二，金融體系的“邊際風(fēng)聲”。周內(nèi)美國地區(qū)性銀行再起波瀾：Zions Bancorp披露約5000萬美元與兩名借款人相關(guān)的貸款損失;Western Alliance Bancorp就抵押品糾紛對(duì)一名客戶提起欺詐訴訟。這些消息觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)厭惡與對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的再配置。白宮一位高級(jí)顧問在電視采訪中強(qiáng)調(diào)銀行體系儲(chǔ)備充足，并稱若政府停擺延續(xù)，將考慮加大行動(dòng)力度;同時(shí)認(rèn)為預(yù)期中的多次降息是“一個(gè)好的起點(diǎn)”。對(duì)黃金而言，這種“官方背書+市場(chǎng)擔(dān)憂”的錯(cuò)位，往往會(huì)帶來波動(dòng)率的進(jìn)一步釋放。

其三，全球經(jīng)貿(mào)與財(cái)政不確定性的疊加。近期關(guān)于對(duì)部分進(jìn)口商品提高關(guān)稅的討論升溫，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性再被置于放大鏡下;與此同時(shí)，美國聯(lián)邦財(cái)政與政府停擺的牽動(dòng)，使避險(xiǎn)與對(duì)沖需求持續(xù)向貴金屬傾斜。在資金面上，黃金總市值首次躍升至30萬億美元。

當(dāng)前白銀期貨價(jià)格下跌，目前交投報(bào)11829元/千克，跌幅2.97%，最高上探12150元/千克，最低觸及11580元/千克。今日上方阻力位為12100-12150，下方支撐位為11560-11580。