周四(11月20日)歐盤時段，國際黃金價格下跌，最新金價報4067.40美元/盎司，跌幅0.89%，國際黃金開盤報4104.28美元/盎司，最高上探4109.85美元/盎司，最低觸及4035.69美元/盎司。

消息面：

美聯(lián)儲10月政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策層在上月降息時存在嚴(yán)重分歧。盡管政策制定者警告降息可能影響抑制通脹的努力——過去四年半來美國通脹率持續(xù)高于2%的控制目標(biāo)，但最終仍決定下調(diào)利率。會議紀(jì)要顯示：“許多與會者支持降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間”，但同時也指出部分支持降息的成員對維持利率不變同樣可接受。另有數(shù)名官員直接反對降息，“他們對委員會實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的進(jìn)程陷入停滯表示擔(dān)憂，并指出若通脹未能及時回歸2%，長期通脹預(yù)期可能升溫”。會議紀(jì)要補(bǔ)充道：“多數(shù)與會者指出，進(jìn)一步降低政策利率可能加劇通脹居高不下的風(fēng)險，或被市場誤讀為決策者未堅定致力于實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)?！边@份紀(jì)要反映出官員們在數(shù)據(jù)缺失背景下努力尋求共識：既要權(quán)衡通脹升溫與就業(yè)市場疲軟的雙重風(fēng)險，又警示若市場對人工智能投資進(jìn)行“急劇重估”可能導(dǎo)致“股市無序下跌”。

美聯(lián)儲10月會議紀(jì)要顯示，相較于9月會議的預(yù)測，10月的預(yù)測顯示截至2028年的實際GDP增長總體小幅增強(qiáng)，這主要反映了預(yù)期潛在產(chǎn)出增長的提升以及金融條件預(yù)計將提供更大支撐。2025年后，隨著關(guān)稅上升帶來的拖累減弱，GDP增長預(yù)計將保持高于潛在水平的態(tài)勢直至2028年，金融條件將轉(zhuǎn)變?yōu)橹С龅捻橈L(fēng)因素。因此，失業(yè)率預(yù)計在今年之后逐步下降，隨后穩(wěn)定在略低于工作人員對自然失業(yè)率估計值的水平。通脹預(yù)測與為9月會議準(zhǔn)備的預(yù)測基本相似，預(yù)計關(guān)稅上調(diào)將在2025年和2026年對通脹構(gòu)成上行壓力。此后，通脹預(yù)計將回歸此前的反通脹趨勢。工作人員繼續(xù)認(rèn)為預(yù)測面臨的高度不確定性，理由包括勞動力市場降溫、通脹仍處高位、政府政策變化及其對經(jīng)濟(jì)影響的不確定性加劇，以及政府停擺導(dǎo)致的數(shù)據(jù)獲取受限。

美聯(lián)儲10月會議紀(jì)要顯示，會議期間獲取的信息顯示，實際GDP增速在今年上半年有所放緩。受聯(lián)邦政府停擺影響，勞動力市場信息有限;然而現(xiàn)有指標(biāo)均表明勞動力市場持續(xù)逐步降溫，未見任何急劇惡化跡象。消費(fèi)者價格通脹自年初以來上升，且仍保持較高水平。根據(jù)消費(fèi)者價格指數(shù)數(shù)據(jù)測算，9月份以個人消費(fèi)支出價格指數(shù)12個月變動衡量的整體通脹率預(yù)估為2.8%。剔除能源、多數(shù)食品價格波動的核心PCE通脹率同期同樣預(yù)估為2.8%。這些數(shù)據(jù)意味著整體PCE通脹率較一年前上升0.5個百分點，而核心PCE通脹率與去年同期持平。

美聯(lián)儲10月會議紀(jì)要顯示，與會者談到9月就業(yè)形勢報告缺失導(dǎo)致評估困難，轉(zhuǎn)而依賴私營部門數(shù)據(jù)、有限政府?dāng)?shù)據(jù)及企業(yè)調(diào)研信息?，F(xiàn)有指標(biāo)表明裁員與招聘規(guī)模均保持低位，勞動力市場至9、10月間逐步降溫但未急劇惡化。與會者普遍將就業(yè)增長放緩歸因于勞動力供給減少(移民與勞動參與率下降)及經(jīng)濟(jì)增長溫和、不確定性高企導(dǎo)致需求減弱。許多與會者指出人工智能等相關(guān)投資可能加劇勞動力需求疲軟。展望勞動力市場，與會者普遍預(yù)期未來數(shù)月條件將逐步降溫，市場活力不及年初，企業(yè)傾向維持現(xiàn)有員工規(guī)模而非擴(kuò)招。部分與會者指出就業(yè)增長疲軟與GDP溫和增長的分化現(xiàn)象，數(shù)人認(rèn)為隨著人工智能提升生產(chǎn)率、人口因素制約勞動力供給，這種分化或持續(xù)存在。

當(dāng)前國際黃金價格下跌，目前暫報4067.40美元/盎司，跌幅0.89%，最高上探4109.85美元/盎司，最低觸及4035.69美元/盎司。今日國際黃金下方關(guān)注4085美元或4050美元附近支撐；上方關(guān)注4125美元或4145美元附近阻力。