周一(12月08日)亞盤時段，白銀期貨價格上漲，滬銀主力最新價格報13584元/千克，漲幅0.64%，今日滬銀開盤于13631千克，最高上探13882元/千克，最低觸及13450元/千克。

2025年以來，國際金價屢創(chuàng)歷史新高，COMEX黃金價格從年初約2650美元/盎司起步，一路突破3000美元、4000美元等關(guān)鍵關(guān)口，上演了一輪史詩級上漲行情。這波上漲并非偶然，而是宏觀經(jīng)濟、地緣政治、市場需求等多重因素結(jié)構(gòu)性共振的結(jié)果，其中央行購金熱潮、美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向、地緣政治動蕩及供需結(jié)構(gòu)重塑四大核心力量，共同構(gòu)筑了金價上行的堅實支撐，深刻改變了市場對黃金價值的認(rèn)知。

央行購金熱潮：去美元化下的戰(zhàn)略配置支撐

全球央行延續(xù)自2022年以來的購金熱潮，成為支撐金價的“壓艙石”。2025年前三季度，全球央行凈購金總量已達634噸，其中第三季度購金量達220噸，環(huán)比增長28%，10月單月凈購金更是創(chuàng)下年內(nèi)新高。新興市場央行是此次購金潮的絕對主力，中國人民銀行已連續(xù)12個月增持黃金，截至2025年10月末黃金儲備達約2304.46噸;波蘭國家銀行以67噸的購金量領(lǐng)跑全球，計劃將黃金配置目標(biāo)從總儲備的20%提升至30%;土耳其央行則連續(xù)26個月凈購金，黃金儲備規(guī)模持續(xù)擴大。即便是烏干達等小國，也通過購買本國手工開采黃金等方式增加儲備，這種漸進且持續(xù)的購買行為，形成了對金價的穩(wěn)定支撐。

這一輪購金熱潮的核心邏輯圍繞“去美元化”展開。隨著美國國債占GDP比例攀升至119%，三大評級機構(gòu)下調(diào)美國主權(quán)信用評級，美元資產(chǎn)的信用風(fēng)險日益凸顯。各國央行通過將儲備資產(chǎn)重新配置為黃金，既能減少對美國國債的依賴，又能借助黃金的非主權(quán)屬性對沖制裁風(fēng)險，增強主權(quán)資產(chǎn)安全性。世界黃金協(xié)會調(diào)研顯示，95%的受訪央行預(yù)計未來12個月將繼續(xù)增持黃金，43%計劃主動加大配置，表明增持黃金已從周期性選擇轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性方向，這種價格不敏感的需求將長期支撐金價。與此同時，西方投資者正重新占據(jù)主導(dǎo)地位，美國和歐洲投資者通過黃金ETF推動的資金流動，已成為塑造金價趨勢的重要力量，2025年前三季度全球黃金ETF總持倉共增加619噸，北美地區(qū)基金領(lǐng)跑增持。

當(dāng)前白銀期貨價格上漲，目前交投報13584元/千克，漲幅0.64%，最高上探13882元/千克，最低觸及13450元/千克。今日上方阻力位為13780-13785，下方支撐位為13300-13400。