周三(12月31日)亞盤時(shí)段，黃金t+d價(jià)格下跌，目前暫交投于976.35元/克，跌幅0.59%，今日黃金t+d價(jià)格開盤報(bào)986.50元/克，最高上探989.50元/克，最低觸及971.39元/克。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫：俄烏沖突升級，避險(xiǎn)需求持續(xù)推高金價(jià)

除了貨幣政策，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)一直是2025年黃金牛市的重要催化劑。年末，俄羅斯指責(zé)烏克蘭試圖襲擊總統(tǒng)普京的官邸，并誓言報(bào)復(fù)，而烏克蘭則稱這一指控毫無根據(jù)。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在與媒體交流中表示，基輔正在與華盛頓討論美軍駐扎烏克蘭的可能性，作為安全保障的一部分，并強(qiáng)調(diào)所謂普京官邸襲擊為“偽造”。

與此同時(shí)，波蘭總理圖斯克樂觀表示，得益于美國的安全保證，烏克蘭可能在數(shù)周內(nèi)實(shí)現(xiàn)和平，盡管成功遠(yuǎn)未確定。他甚至暗示美軍可能被派往烏克蘭和俄羅斯之間的接觸線，這雖未得到白宮確認(rèn)，但已引發(fā)市場對沖突升級的擔(dān)憂。

Peter Grant在評論中指出，市場對俄烏和平協(xié)議仍持懷疑態(tài)度，更廣泛的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)仍在升高，這為黃金價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

回顧全年，俄烏沖突自2022年全面進(jìn)攻以來持續(xù)發(fā)酵，疊加其他熱點(diǎn)如中東緊張局勢，推動了避險(xiǎn)資金涌入黃金市場。

此外，央行強(qiáng)勁購買和資金流入黃金支持的ETF，進(jìn)一步放大了這一效應(yīng)，形成了一個(gè)“完美風(fēng)暴”。這些因素不僅支撐了黃金的反彈，也讓其在年末波動中保持韌性。如果2026年地緣風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵，黃金的避險(xiǎn)光芒將更加耀眼。

美元與美債收益率動態(tài)：短線漲勢施壓黃金，年度跌幅創(chuàng)八年新低

美元和美國國債收益率的走勢，直接影響了黃金的定價(jià)機(jī)制。周二，美元指數(shù)上漲0.19%至98.19，在美聯(lián)儲會議記錄公布后保持漲勢。盡管全年美元下跌近10%，創(chuàng)下2017年以來最差年度表現(xiàn)，但年末的反彈仍對黃金構(gòu)成了壓力。

FX Street高級分析師Joseph Trevisani表示，美聯(lián)儲政策方向不明朗，導(dǎo)致美元及其他貨幣匯率波動加大，市場需轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尋求線索。

與此同時(shí)，美國債市收益率小幅波動，10年期公債收益率上漲1.2個(gè)基點(diǎn)至4.127%，30年期收益率上漲0.4個(gè)基點(diǎn)至4.808%。這些上漲削弱了黃金的吸引力，因?yàn)楦叩氖找媛侍嵘顺钟袀幕貓?bào)。

周二的數(shù)據(jù)顯示，美國10月房價(jià)同比漲幅為逾13年來最慢，這被視為住房市場可負(fù)擔(dān)性改善的跡象，但也暗示經(jīng)濟(jì)放緩可能推動美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松。兩年/10年期公債收益率差報(bào)67個(gè)基點(diǎn)，市場預(yù)計(jì)1月美聯(lián)儲降息概率僅為16.1%。總體而言，美元和收益率的年末漲勢雖限制了黃金反彈，但全年美元疲軟和利差縮小，仍是黃金飆升的幕后推手。

黃金t+d價(jià)格下跌，目前暫交投976.35元/克，跌幅0.59%，最高上探989.50元/克，最低觸及971.39元/克。黃金t+d走勢上方阻力關(guān)注980-990，下方支撐看960-965。