周四(02月26日)歐盤時段，白銀期貨價格下跌，滬銀主力最新價格報21634千克，跌幅-0.97%，今日滬銀開盤于22165千克，最高上探22418元/千克，最低觸及21610元/千克。

與關稅風暴并行的，是中東地緣政治的暗流涌動。伊朗與美國定于周四在日內瓦舉行第三輪核談判，而就在談判前夕，美國財政部周三對30多名個人、實體以及“影子船隊”船只實施嚴厲制裁，指控它們協助伊朗進行非法石油銷售、彈道導彈及武器生產。

這些制裁針對12艘影子船隊船只及其運營商，累計運輸了價值數億美元的伊朗石油和石化產品。美國財政部長貝森特在聲明中痛斥伊朗利用金融體系洗錢、采購核武器部件，并資助恐怖主義代理組織。

特朗普在國情咨文中明確闡述了對伊朗采取軍事行動的理由，強調絕不允許這個全球最大的恐怖主義資助國擁有核武器。

美國副總統萬斯周三在福克斯新聞節目中重申，特朗普仍傾向于通過外交途徑解決伊朗問題，但“掌握著其他手段”。

萬斯透露，美國已掌握伊朗試圖在今年6月美方襲擊核設施后重建核計劃的證據，盡管伊朗外交部發言人巴加埃斥之為“彌天大謊”。

美國總統特使威特科夫更強硬表態，若達成核協議，必須“無限期有效”，拒絕任何“日落條款”，這意味著美方尋求對伊朗核能力的永久性限制。

國務卿魯比奧則指出，伊朗問題令美方非常擔憂，談判將聚焦核計劃，而伊朗已拒絕討論彈道導彈議題。

這種劍拔弩張的態勢，無疑維持了黃金的避險買盤。投資者擔憂，一旦談判破裂或軍事沖突升級，油價飆升和全球供應鏈中斷將進一步推高通脹，黃金作為“終極避險王者”的地位將更加穩固。

美聯儲利率路徑明朗，美元走弱為金價保駕護航

在貨幣政策層面，美聯儲的謹慎態度也為黃金提供了有力支撐。鑒于決策者對美國通脹居高不下的擔憂，市場普遍預期美聯儲至少將維持利率不變至6月，而歐洲央行則可能在整個2026年保持利率不變。

堪薩斯城聯儲主席施密德強調，過高的通脹仍是央行核心難題;圣路易斯聯儲主席穆薩萊姆認為，當前政策利率已恰好平衡經濟風險。聯邦基金期貨市場預計今年降息幅度僅約53個基點，相當于兩次25基點的降息，且首次降息可能要等到7月或9月。

與此同時，衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數周三下跌0.2%至97.66，進一步削弱了持有黃金的機會成本。澳洲1月消費者價格漲幅超出預期，也推動澳元兌美元上漲0.96%，反映出全球通脹壓力的普遍性。這些因素共同作用，讓黃金在美元疲軟的環境中持續走強。

機構看好長期前景，ETF持倉量創2021年來新高

各大機構對黃金的信心可見一斑。美銀在最新報告中指出，投資者增加黃金敞口的步伐雖已放緩，預計春季金價可能趨軟，但關稅不確定性將限制跌幅。該行樂觀預測，未來12個月金價將突破每盎司6000美元大關。

PDR黃金ETF持倉數據顯示，截至2月25日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉量增至1097.62噸，較前一交易日增加3.43噸，創下2021年2月以來新高。這一增持信號，充分體現了機構資金對黃金長期價值的堅定看好。

貴金屬市場整體聯動，白銀鉑金齊創三周新高

黃金的強勢也帶動了整個貴金屬板塊。現貨白銀周三大漲2.5%至89.08美元，盤中觸及91.12美元的三周高位，美銀預計白銀今年有望再次突破100美元大關。現貨鉑金一度暴漲8%，觸及2347美元的1月29日以來最高;現貨鈀金雖尾盤回吐漲幅，但仍錄得4.7%的盤中漲幅。這種聯動效應，進一步印證了避險情緒在貴金屬市場的全面蔓延。

當前白銀期貨價格下跌，目前交投報21634千克，跌幅-0.97%，最高上探22418元/千克，最低觸及21610元/千克。今日上方阻力位為22400-22420，下方支撐位為21550-21600。