周二(03月10日)歐盤時段，白銀期貨價格上漲，滬銀主力最新價格報22375千克，漲幅5.99%，今日滬銀開盤于21300千克，最高上探22575元/千克，最低觸及21185元/千克。

油價暴漲重燃通脹擔(dān)憂 黃金避險屬性被部分抵消

美伊沖突升級直接擾動全球能源供應(yīng)鏈，原油價格一度沖高至119美元/桶，創(chuàng)2022年6月以來新高，隨后在G7國家討論通過國際能源署協(xié)調(diào)釋放儲備的消息影響下回落到100美元/桶附近，仍維持10%以上的單日漲幅。這一能源沖擊迅速傳導(dǎo)至通脹預(yù)期層面。盡管黃金傳統(tǒng)上被視為通脹對沖工具，但油價驅(qū)動的成本推動型通脹卻往往伴隨美債收益率上行和美元升值，從而削弱其吸引力。

交易員需注意，能源價格急升已導(dǎo)致市場對主要央行寬松預(yù)期的快速修正。原油價格的持續(xù)高位運行，不僅抬高了全球生產(chǎn)成本，還放大了供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險。相比之下，黃金的避險買盤雖在沖突初期提供一定支撐，但無法完全抵消利率預(yù)期變化帶來的賣壓。本周即將公布的美國消費者物價指數(shù)數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)，市場預(yù)期2月整體CPI同比維持2.4%，核心個人消費支出物價指數(shù)同比持穩(wěn)于3.0%。任何高于預(yù)期的讀數(shù)，都可能進一步強化通脹警覺。

非農(nóng)數(shù)據(jù)意外下滑凸顯美聯(lián)儲政策兩難

上周五公布的2月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國經(jīng)濟新增就業(yè)人數(shù)減少92000，遠遜于市場預(yù)期的59000增幅，1月數(shù)據(jù)也被下修至126000。失業(yè)率則從4.3%升至4.4%。這一疲軟表現(xiàn)雖一度引發(fā)市場對經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，但油價飆升帶來的通脹風(fēng)險迅速蓋過就業(yè)信號，令美聯(lián)儲陷入平衡通脹與增長的雙重困境。 MUFG分析師指出，2月就業(yè)收縮部分源于冬季惡劣天氣和醫(yī)療行業(yè)罷工等臨時因素，但私人部門就業(yè)月均僅增長3萬，遠低于歷史均值，顯示底層趨勢依然偏弱。在能源價格沖擊疊加下，美聯(lián)儲既要警惕通脹回升，又需關(guān)注勞動力市場冷卻，政策空間被明顯壓縮。

美元避險屬性重現(xiàn)

道明證券分析師認為，伊朗相關(guān)緊張局勢正讓美元重新展現(xiàn)避險屬性。這直接推升美元指數(shù)和美債收益率，進而對黃金構(gòu)成持續(xù)壓制。10年期美債收益率近期回升至4.2%左右，反映出市場對美聯(lián)儲維持高利率更長時間的預(yù)期。交易員觀察到，黃金與美元的相關(guān)性在當(dāng)前環(huán)境下再度增強，任何地緣事件升級或通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，都可能放大這一聯(lián)動效應(yīng)。

當(dāng)前白銀期貨價格上漲，目前交投報22375千克，漲幅5.99%，最高上探22575元/千克，最低觸及21185元/千克。今日上方阻力位為22570-22580，下方支撐位為21170-21180。