周五(03月20日)亞盤時段，現貨白銀價格上漲，目前交投報73.77美元/盎司，漲幅1.72%，今日銀價開盤報72.52美元/盎司，最高上探74.52美元/盎司，最低觸及72.24美元/盎司。

隨著中東沖突持續升級并沖擊全球能源供應鏈，全球金融市場正迅速進入一輪典型的“通脹驅動型去風險周期”。油價大幅上漲推升通脹預期，迫使投資者重新定價主要央行的利率路徑。在此背景下，美歐股市同步下跌，歐洲債券收益率大幅上行，黃金、白銀等傳統避險資產罕見重挫，比特幣等數字資產也未能獨善其身，全球主要資產類別出現共振下行。

宏觀：通脹交易卷土重來，降息預期迅速降溫

中東局勢的快速升級，尤其是圍繞伊朗的軍事沖突，正在從地緣政治風險演變為對全球宏觀體系的實質性沖擊。隨著戰火蔓延至關鍵能源基礎設施，市場已不再將其視為短期事件，而是開始定價其對通脹、增長與政策路徑的中長期影響。

本輪沖突的關鍵轉折點在于——能源供給端受到直接打擊。伊朗南帕爾斯氣田遭襲、卡塔爾拉斯拉凡液化天然氣設施被導彈命中，以及沙特、阿聯酋等地能源基礎設施進入高度警戒狀態，使市場迅速意識到，這不僅是局部沖突，而是可能沖擊全球能源供給體系的系統性風險。#伊朗危機追蹤#

與此同時，霍爾木茲海峽通行受阻，這一承擔全球約20%石油運輸的關鍵通道陷入“半關閉”狀態，進一步放大了供應中斷預期。

在這一背景下，油價迅速上行，直接推高全球通脹預期，并迫使市場重新評估央行政策路徑。

美聯儲在最新議息會議中雖維持利率不變，但明確指出中東局勢對經濟的影響具有高度不確定性，尤其是能源價格上漲可能帶來的通脹壓力。美聯儲主席鮑威爾也強調，能源成本上升可能在短期內推高物價水平，而戰爭背景下的通脹預期已出現抬升。

市場對此迅速作出反應。利率期貨顯示，投資者已明顯削減對降息的押注，甚至不再完全定價年內一次25個基點的降息。

歐洲方面，政策信號同樣趨于謹慎。高盛資產管理固定收益副首席投資官Simon Dangoor指出，歐洲央行“對通脹上行風險高度敏感”，并可能在局勢惡化時提前采取緊縮行動。更為關鍵的是，市場開始從“通脹+增長共振”轉向“滯脹風險定價”。

英國資管機構Aberdeen Investments利率管理投資總監Matthew Amis則直言，當前歐洲主權債市場面臨的是一場“完美風暴”。在他看來，市場正在定價的是一場“比其他資產類別預期更長久的沖突”，而投資者首先聚焦的是通脹沖擊，尚未完全計入對增長的負面拖累。

One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar表示，市場最初認為沖突將迅速結束，但隨著戰事進入第三至第四周，投資者開始意識到，這場戰爭可能“不會那么快結束”，并且大宗商品價格很難回到戰前水平。

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli則指出，當前局勢的核心矛盾在于，雖然美以在軍事層面占優，但在沒有地面部隊介入的情況下，缺乏恢復霍爾木茲海峽正常運作的現實路徑。這意味著，能源沖擊可能在沒有外交解決方案的情況下持續存在。

IG首席市場分析師Chris Beauchamp進一步將當前環境形容為“經濟敦刻爾克時刻”，認為市場正在被迫面對一個更為嚴峻的現實：能源沖擊將推高借貸成本，并壓縮經濟增長空間。

原油：市場焦點已從運輸擾動轉向供給風險

本輪市場震蕩的核心驅動力無疑來自能源市場。隨著伊朗、卡塔爾等關鍵能源設施接連遭襲，疊加霍爾木茲海峽通行受阻，市場對全球能源供應中斷的擔憂快速升溫。

布倫特原油盤中一度升破119美元/桶，隨后回落但仍維持在110美元附近;美國WTI原油也升至97美元上方。歐洲天然氣基準價格單日漲幅超過16%，顯示市場已開始對潛在供給缺口進行更激進定價。

當前白銀價格上漲，目前交投報73.77美元/盎司，漲幅1.72%，最高上探74.52美元/盎司，最低觸及72.24美元/盎司。今日現貨白銀下方關注70.70美元或68.00美元支撐；上方關注75.70美元或79.00美元阻力。