恩瑞資本|原油期貨資訊，巴克萊銀行的最新報(bào)告顯示，未來幾年油價(jià)將遠(yuǎn)高于此前的預(yù)期。該投行在其年度中期石油報(bào)告中，大幅調(diào)高 2020 年和 2025 年的定價(jià)**。巴克萊預(yù)計(jì)，布蘭特原油 2020 年的均價(jià)為每桶 75?美元，高于之前估計(jì)的 55?美元，而 2025 年的均價(jià)為 80?美元，高于之前的 70?美元。

該投行指出，目前市場與去年發(fā)布的前一份中期報(bào)告時已大不相同。美國頁巖鉆井公司正在克制資本支出，這可能導(dǎo)致生產(chǎn)水平低于預(yù)期。石油輸出國家組織 (OPEC) 和俄羅斯已經(jīng)展現(xiàn)減產(chǎn)決心，并為長期市場管理奠定基礎(chǔ)，這可能會在未來幾年內(nèi)供應(yīng)不足市場需求。

此外，美國已經(jīng)對伊朗乃至委內(nèi)瑞拉采取了積極的制裁行動，這些措施可望轉(zhuǎn)化為每天減少 100 萬桶的供應(yīng)。報(bào)告總結(jié)指出，最后，「這幾個關(guān)鍵的 OPEC 產(chǎn)油國面臨成為破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。」

但這并不意味著全球?qū)⒚媾R供應(yīng)短缺的問題。巴克萊表示，「短期內(nèi)油價(jià)可能達(dá)到 80?美元以上，但這些價(jià)格水平已經(jīng)重新喚醒了該產(chǎn)業(yè)的動物本能。」「在我們看來，由于即將到來的『供應(yīng)缺口』，油價(jià)不會重現(xiàn)再次繁榮周期的交叉點(diǎn)。」

任何短期價(jià)格飆升都將受到市場情緒和臨時反彈的推動，而非供給的基本差距。報(bào)告指出，「雖然我們預(yù)計(jì) 80?美元以上將成為未來 10 年的新常態(tài)，但市場平衡并不能證明未來一到兩年的價(jià)格水平。」「在這段時間內(nèi)還有許多其他可能的原因會推升油價(jià)，但『供給缺口』不會是其中之一。」

石油分析師越來越擔(dān)心的是，由于 2014 年以來上游支出急劇下降以及缺乏對新開采項(xiàng)目的投資，2020 年代初期可能出現(xiàn)供應(yīng)短缺。巴克萊并不認(rèn)為如此，認(rèn)為新供應(yīng)量雖然低于 2014 年之前的水平，但已正在明顯增加。此外，隨著油價(jià)的上漲，既有油田的衰竭率在過去 2 年也有所改善。

然而，該投行對石油市場的看法仍然比以前更加樂觀。石油產(chǎn)業(yè)的遞延投資呈現(xiàn)出的資本削減假象，將導(dǎo)致上游產(chǎn)量低于其他情況。巴克萊估計(jì)，加上幾個關(guān)鍵國家的供應(yīng)中斷，可能會導(dǎo)致每天減少約 250 萬桶原油，將布蘭特原油價(jià)格推高至每桶 85?美元。

盡管如此，這種結(jié)果仍然不是定局，因?yàn)椴淮_生總是存在。油價(jià)仍可能繼續(xù)下跌，原因包括經(jīng)濟(jì)低成長、頁巖盆地高于預(yù)期的產(chǎn)量，以及由于國際海事組織 2020 年起削減高硫燃料供應(yīng)的規(guī)定。

該報(bào)告得出的一個有趣結(jié)論是，盡管存在這樣的歷史趨勢，但巴克萊預(yù)計(jì)未來 10 年不會出現(xiàn)榮枯交替現(xiàn)象。美國頁巖供應(yīng)周期短、需求穩(wěn)定成長以及其他全球供應(yīng)量，應(yīng)能使油價(jià)維持在上下每桶 15?美元的區(qū)間內(nèi)。

巴克萊警告，「當(dāng)然，如果供應(yīng)面惡化，經(jīng)濟(jì)成長保持彈性，二疊紀(jì)盆地產(chǎn)能瓶頸未能解決，那么看漲因素的完美風(fēng)暴將推動油價(jià)超過每桶 100?美元。」「然而，這樣的價(jià)格水平不會維持太久，因?yàn)橄裾畮齑婧透嗳醯慕?jīng)濟(jì)前景，以及沙特阿拉伯和俄羅斯都表示愿意提高產(chǎn)量來保持價(jià)格穩(wěn)定在區(qū)間中。」

巴克萊預(yù)計(jì)電動車的市場將繼續(xù)擴(kuò)大，到 2025 年達(dá)到累計(jì) 5500 萬輛，每天減少約 100 萬桶石油需求。該投行表示，汽油需求可能在 2030 年達(dá)到高峰。

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