自今年4月份始，國(guó)際金價(jià)連連下跌，6月末更是下探至1180美元/盎司，創(chuàng)出近3年新低。隨著國(guó)際金價(jià)徘徊在1200美元/盎司，黃金的成本論逐漸受到了市場(chǎng)的關(guān)注，且成為了支撐金價(jià)的重要因素。根據(jù)彭博最新數(shù)據(jù)顯示，全球十大黃金開采企業(yè)中，7家企業(yè)數(shù)據(jù)顯示目前黃金的平均開采成本達(dá)到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成為了世界公認(rèn)的黃金平均成本價(jià)。

"不過，黃金的成本價(jià)并不是一定不能跌破，只是表示金價(jià)不可能長(zhǎng)期處于成本價(jià)下方。"她表示，當(dāng)黃金價(jià)格低于成本價(jià)，市場(chǎng)會(huì)通過供求關(guān)系來調(diào)整，讓價(jià)格重新回到合理的價(jià)格水平。但是由于市場(chǎng)效率問題，調(diào)整過程需要一段時(shí)間才能達(dá)到新均衡。成本只是反映了行業(yè)生產(chǎn)的一種底線，但不能代表價(jià)格的底線，所以，金價(jià)是有可能短期處在成本價(jià)下方的，目前來看，金價(jià)底部還未探明。

她表示，目前影響金價(jià)的主要原因在于三方面：一是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將削減QE規(guī)模的強(qiáng)烈預(yù)期影響；由于近5年來金價(jià)的快速飆升歸功于美國(guó)的QE政策推動(dòng)，在美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮逐步撤出QE后，黃金失去了上漲的主要?jiǎng)恿ΓM(jìn)而造成了金價(jià)接連下跌。

二是以歐洲、英國(guó)和日本為代表的央行依舊維持寬松政策，這與美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的態(tài)度形成鮮明對(duì)比，使得美元在全球貨幣中維持強(qiáng)勢(shì)地位，美元的強(qiáng)勢(shì)更進(jìn)一步打壓以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。

三是黃金消費(fèi)大國(guó)印度不斷出臺(tái)措施限制本國(guó)的黃金進(jìn)口，使得實(shí)物黃金的需求量受到較大的影響，對(duì)金價(jià)的下跌起到了推波助瀾的作用。

"除了以上三個(gè)因素外，歐債危機(jī)陰影再度來襲、埃及日漸緊張局勢(shì)和實(shí)物需求集中井噴等，也推動(dòng)了金價(jià)向上反彈。"她表示，在多種因素的交替影響下，造成了近期黃金跌宕起伏的行情。

此外，從基金持倉情況來看，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）持倉報(bào)告顯示，今年上半年基金持倉的凈頭寸及黃金價(jià)格都處于下降趨勢(shì)中。而4月份金價(jià)暴跌后呈現(xiàn)技術(shù)性反彈，但基金凈持倉量并沒有增加反而一直減少，表明機(jī)構(gòu)仍舊看空黃金，故隨后在6月份黃金再次大幅下跌行情中，基金持倉一直處于減持狀態(tài)，所以，金價(jià)未來仍將下行。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，三季度是黃金消費(fèi)淡季。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇削減QE、歐債危機(jī)重現(xiàn)和基金不斷減持的多重利空下，金價(jià)將繼續(xù)承壓下探，不排除跌破成本價(jià)并創(chuàng)出新低的可能。待到10月份，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE成為定局，及進(jìn)入中國(guó)、印度等國(guó)實(shí)物黃金消費(fèi)旺季來臨，金價(jià)或?qū)⒂锌赡艹霈F(xiàn)反彈。

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