Rockstone Research的分析師、Elementum International首席行政官Stephan Bogner一直建議投資者擁有銀行系統(tǒng)外的實物黃金，但他同時認(rèn)為礦企應(yīng)該把黃金保留在資自己的資產(chǎn)負(fù)債表上形成壟斷。

Bogner認(rèn)為目前除了各國央行，只有“聰明的錢”在被投入黃金和白銀。在這樣的低價中，人們應(yīng)該買入，但他們卻沒有。他認(rèn)為大部分買入都發(fā)生在價格上升或者處在高位的時候。

“我認(rèn)為未來會有負(fù)的真實利率，一旦那個發(fā)生了，人們就會把錢從銀行取出，轉(zhuǎn)向黃金和白銀這樣能保值的東西。只要5%或者10%的存款被取出就能把銀行逼破產(chǎn)。”Bogner說，“人們越來越多地選擇銀行之外的選擇，除了把錢存銀行，你還可以買黃金和白銀然后存入銀行系統(tǒng)外的獨立金庫。”

Bogner認(rèn)為投資者并不需要對金價的波動有擔(dān)憂。

“波動性被看作是負(fù)面的，媒體也在大肆宣傳因為金價的波動，黃金不再是安全的投資。

Bogner說，“但是我卻比較喜歡波動，因為這說明這個市場還活著，而且市場在打一場很正經(jīng)的戰(zhàn)爭。如果價格一直維持在低水平，那我才會比較擔(dān)憂。波動意味著有行動，意味著投資者們想采取行動。人們不該問誰在賣出，而要問誰在買進(jìn)。”

Bogner在提到紙黃金和實物黃金時認(rèn)為紙黃金是推動人們擁有黃金的工具。“金價下跌使得真實價值被重新分配。如果投資者們相信通脹會來，他們就會想要擁有黃金和白銀。” Bogner說，“然而，實物黃金能被購買的量很少，所以投資者們必須要知道怎么積累。在價格下跌后他們應(yīng)該趁機(jī)積累。”

Bogner稱有很多投機(jī)的錢離開了貴金屬市場，一些人則買入了那些。“中國在大量進(jìn)口黃金，印度在大量進(jìn)口白銀。我認(rèn)為一旦金價升到2000美元/盎司左右或者沒有更多可購買的實物黃金時，中國就會讓黃金來支持貨幣，或者將黃金變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)。”Bogner說，“俄羅斯可能也會這樣，除了通脹之外，沒有別的方法來解決增長的金融過度問題，所以投資者們就得選擇黃金，跟隨聰明/安靜的錢而不是笨/吵鬧的錢。”