Gov Capital的分析師表示：“黃金一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，因此我們認(rèn)為，在給定的時(shí)間框架內(nèi)，類似的細(xì)分市場(chǎng)非常受歡迎。”

對(duì)進(jìn)一步實(shí)施財(cái)政和貨幣政策的預(yù)期，可能會(huì)像過(guò)去一樣，推動(dòng)對(duì)貴金屬的需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。

Blue Line Futures LLC首席市場(chǎng)策略師Phil Streible說(shuō)：“每個(gè)人都應(yīng)該意識(shí)到這一點(diǎn)，但這只是更多的證據(jù)，表明現(xiàn)實(shí)是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常黯淡。”

“人們繼續(xù)涌入黃金，因?yàn)槠Ｈ醯慕?jīng)濟(jì)狀況將繼續(xù)壓低利率，”他說(shuō)。

但有一個(gè)問(wèn)題：有一個(gè)黃金市場(chǎng)常見(jiàn)的投資主題，而在2008年的嘗試中，它卻失敗了。

在2009年出版的《有史以來(lái)最偉大的交易》一書(shū)中，當(dāng)時(shí)最著名的黃金擁護(hù)者John Paulson預(yù)言會(huì)出現(xiàn)“大規(guī)模通脹”，并將黃金作為“唯一保值的資產(chǎn)”押注。

盡管這一押注最初是有利可圖的——黃金價(jià)格在2011年漲至創(chuàng)紀(jì)錄的每盎司1,921.17美元——但Paulson預(yù)測(cè)的高通脹從未實(shí)現(xiàn)，黃金市場(chǎng)陷入多年來(lái)的低迷，拖累了他的基金業(yè)績(jī)。

如今，黃金市場(chǎng)面臨著類似的爭(zhēng)論。盡管出現(xiàn)了這些警告，但在全球經(jīng)歷著歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退之際，市場(chǎng)對(duì)投資者預(yù)期的衡量指標(biāo)正指向較低的通脹水平。

衡量中期通脹預(yù)期的五年期損益平衡指標(biāo)已經(jīng)從年初的約1.8%降至目前的1.4%。

DWS Group大宗商品和投資組合經(jīng)理Darwei Kung表示：“資金傳遞的速度已大大放緩。如果不改變這一狀況，它并不能真正告訴我們，我們將再次面臨高通脹的局面。”

不過(guò)，那些看好黃金的人認(rèn)為，現(xiàn)在和2008年之間存在重大差異。

首先，各國(guó)政府已采取更大規(guī)模的刺激措施應(yīng)對(duì)冠狀病毒疫情，并表現(xiàn)出更大的提高債務(wù)水平的意愿。

“我們預(yù)計(jì)決策者將把通脹目標(biāo)設(shè)定在個(gè)位數(shù)，再結(jié)合利率抑制，這將是擺脫不斷增加的債務(wù)的唯一途徑，”Einhorn的Greenlight Capital在致投資者的信中稱。

Newton Investment Management的Catherine Doyle對(duì)此表示贊同：“當(dāng)市場(chǎng)意識(shí)到刺激計(jì)劃的規(guī)模時(shí)，黃金幾乎不可避免地將迎來(lái)財(cái)政刺激順風(fēng)。”

其次，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅打擊了商品和服務(wù)的需求，也影響了供應(yīng)。企業(yè)紛紛倒閉，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這場(chǎng)危機(jī)可能會(huì)迫使企業(yè)重新規(guī)劃供應(yīng)鏈。

即使惡性通脹還沒(méi)有到來(lái)，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，持有黃金的成本也相對(duì)較低。

管理205億美元資產(chǎn)的貝萊德全球配置基金的投資組合經(jīng)理Russ Koesterich指出，黃金與實(shí)際利率成反比關(guān)系：當(dāng)經(jīng)通脹因素調(diào)整的利率較低時(shí)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本也同樣較低。目前，實(shí)際利率為負(fù)。這意味著，即使通脹沒(méi)有加速，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，政策利率接近零、甚至為負(fù)的前景，應(yīng)該會(huì)提升黃金的吸引力。

“在債券收益率接近于零、且經(jīng)通脹因素調(diào)整后明顯為負(fù)的環(huán)境下，持有黃金不存在機(jī)會(huì)成本。從歷史上看，這是黃金表現(xiàn)最好的時(shí)候，”一直在增持黃金的Koesterich表示。