法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)報(bào)告提到，通脹威脅促使避險(xiǎn)基金大量增持黃金期貨的多頭部位，希望借此來保護(hù)其投資組合。報(bào)告中也指出，但值得關(guān)注的是，黃金ETF需求目前來看仍疲弱。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)11月15日?qǐng)?bào)告顯示，截至11月9日，資金管理機(jī)構(gòu)(主要為避險(xiǎn)基金)的黃金投機(jī)多單增加31189口至168133口，空單則是減少9182口至41523口，凈部位較前周增加47%至125610口，創(chuàng)下2020年7月以來的新高，并且是史上第三大的單周增幅。

另一方面，盡管黃金期貨的投機(jī)淨(jìng)多單有明顯增長(zhǎng)，但黃金ETF的投資需求表現(xiàn)則仍相當(dāng)疲弱，也將阻礙金價(jià)的上漲空間。

世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的報(bào)告顯示，2021年10月，全球黃金ETF的持倉減少25.5噸，其中北美市場(chǎng)的黃金ETF持倉減少14.7噸，歐洲市場(chǎng)也減少12.3噸。截至上周11月12日，全球黃金ETF總持倉為3557.6噸，今年以來累計(jì)減少188.6噸，管理資產(chǎn)規(guī)模2130億美元。

興業(yè)銀行預(yù)估，2022年第一季的平均金價(jià)將達(dá)到每盎司1950美元，但下半年的漲勢(shì)可望趨緩。該行預(yù)期美國(guó)今年的通脹為4.4%，明年將降至3.7%，特別是下半年隨著利率開始緩慢增加，預(yù)期至2022年底，實(shí)質(zhì)利率有可能恢復(fù)至正值以上，屆時(shí)金價(jià)的上漲動(dòng)能也將消退。但該行也指出，如果通脹持續(xù)且經(jīng)濟(jì)放緩，明年第二季金價(jià)仍有可能達(dá)到每盎司2000美元以上價(jià)位。

報(bào)告表示，通脹壓力增加以及美聯(lián)儲(chǔ)看來不準(zhǔn)備很快升息，造成實(shí)質(zhì)負(fù)利率的環(huán)境，將會(huì)成為持續(xù)推動(dòng)金價(jià)的動(dòng)力。美國(guó)十年公債實(shí)質(zhì)殖利率15日來到-1.13%。芝商所(CME Group)根據(jù)聯(lián)邦基金期貨價(jià)格計(jì)算的市場(chǎng)預(yù)期監(jiān)測(cè)工具Fed Watch 在15日數(shù)據(jù)顯示，2022年6月美聯(lián)儲(chǔ)升息的機(jī)率為2/3。