周五(4月25日)亞盤時段，黃金期貨價格窄幅上漲，目前最新滬金交投于795.99元/克，漲幅0.44%，今日滬金開盤報792.47元/克，最高上探803.00元/克，最低觸及785.00元/克。

黃金市場在盤中觸及每盎司3500美元以上的紀錄高位一天后出現大幅回調，但一位市場分析師表示，金價漲勢遠未結束，因為黃金的持有量嚴重不足，從某些指標來看仍很便宜。

道明證券(TDS)的大宗商品策略主管Bart Melek最近表示，隨著黃金突破每盎司3400美元的拋物線走勢令金價“在某些技術水準上超買”，投資者可能會看到一些短期波動。

不過，他表示，從整體來看，黃金仍被投資者普遍忽視。

至于在當前升勢中金價能走多高，Melek表示，金價經通脹調整后的高位可追溯至上世紀70年代，現貨市場的歷史高位經通脹調整后應當為每盎司3544美元。

他說：“這對黃金來說可能是個不錯的技術目標。對比歷史金價與成本曲線，該比率表明我們還可以走得更遠。”

Melek表示，如果出現更廣泛的回調，他會觀察是否能守住3100美元的支撐位。

Melek在分析黃金市場的投資者時指出，大宗商品交易顧問(CTA)通常被認為是投機趨勢的追隨者，他們大量做多黃金期貨，大多數都處于最大頭寸。這可能會給黃金帶來一些短期壓力，因為這群人會在價格上漲時獲利了結。

與此同時，Melek指出，非CTA全權交易員仍未購買黃金。

他說：“這部分市場不買黃金的一個重要原因是，套利成本仍然相當高。通脹依然頑固，一些人開始懷疑美聯儲降息力度。”

上周，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將等待更多有關經濟走向的數據，然后再調整其當前的貨幣政策。

Melek表示，他預計疲弱的經濟增長將迫使美聯儲降息，推動投資者對黃金的新需求。

他還表示，盡管持有黃金的機會成本仍將居高不下，但黃金仍是重要的避險資產。

他表示：“如果股市表現不佳，黃金往往是一種很好的避險資產，尤其是在人們越來越擔心美元可能不再像過去那樣具有儲備貨幣的影響力之際。這對債券市場來說可能意味著非常糟糕的事情，而對黃金將是非常有利的。”

為了說明黃金市場尚未開發的潛力，Melek強調了對黃金ETF的投資需求。雖然今年迄今大量資金流入ETF，但黃金持有量仍較2020年的紀錄高點下降了20%。

盡管大量投資者繼續忽視黃金，但Melek指出，市場上有一個群體正在盡可能多地購買這種貴金屬，那就是各國央行。

他說，由于全球貿易戰，各國將進一步多元化減少對美元的依賴，他預計各國央行將繼續購買黃金。

他稱：“央行將繼續購買黃金，因為他們質疑美國作為貿易伙伴的可靠性。盡管長期美債正在拋售，但美元仍在走弱。這不應該發生，因此肯定有跡象表明，并非所有的美債都是傳統的避險資產，黃金將從中受益。”

黃金期貨價格上漲，目前最新滬金交投于795.99元/克，漲幅0.44%，最高上探803.00元/克，最低觸及785.00元/克。今日滬金走勢上方阻力關注785-805，下方支撐位為760-785。