周四(5月22日)亞盤時(shí)段，黃金期貨價(jià)格反彈上漲，目前最新滬金交投于781.50元/克，漲幅0.98%，今日滬金開盤報(bào)768.50元/克，最高上探782.30元/克，最低觸及768.50元/克。

美元疲軟為黃金上漲助力

近期美元指數(shù)表現(xiàn)疲軟，5 月 21 日下跌 0.6%，失守 100 整數(shù)關(guān)口，盤中最低曾觸及近兩周新低至 99.33。美元與黃金通常呈現(xiàn)反向關(guān)系，當(dāng)美元走弱時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)于其他貨幣持有者來(lái)說(shuō)變得更加便宜，這會(huì)刺激國(guó)際買盤需求增加。美元疲軟的背后，是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政健康狀況的深切擔(dān)憂。特朗普政府時(shí)期的減稅議案重新引發(fā)關(guān)注，無(wú)黨派分析顯示該議案可能導(dǎo)致美國(guó)政府債務(wù)增加 3 萬(wàn)億至 5 萬(wàn)億美元，這種財(cái)政赤字貨幣化的預(yù)期正在削弱美元信用。此外，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的異常表現(xiàn)也加劇了美元壓力。最新 160 億美元 20 年期國(guó)債標(biāo)售需求異常疲軟，得標(biāo)利率創(chuàng)下 5.047% 的紀(jì)錄高位，明顯高于二級(jí)市場(chǎng)同期收益率。這表明國(guó)際投資者正在要求更高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)才愿意持有美國(guó)債務(wù)，“拋售美國(guó)資產(chǎn)” 的趨勢(shì)在華爾街引發(fā)連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步打壓美元，為黃金上漲提供了動(dòng)力 。

中長(zhǎng)期上漲動(dòng)力依然充足

從中長(zhǎng)期角度分析，黃金的上漲動(dòng)力依然強(qiáng)勁。全球債務(wù)貨幣化的趨勢(shì)在不斷延續(xù)，各國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，持續(xù)推行寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量不斷增加，貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)上升，而黃金作為對(duì)抗通脹和貨幣貶值的有效工具，其價(jià)值將愈發(fā)凸顯。同時(shí)，地緣沖突的底層邏輯并未改變，地區(qū)之間的矛盾和摩擦依然存在，這為黃金提供了持續(xù)的避險(xiǎn)支撐。此外，隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整，越來(lái)越多的國(guó)家開始重視黃金儲(chǔ)備，增加黃金購(gòu)買量，這也將推動(dòng)黃金需求上升。例如，中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 4 月黃金進(jìn)口總量達(dá)到 127.5 公噸，創(chuàng)下 11 個(gè)月來(lái)的新高，環(huán)比增幅高達(dá) 73%。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的 2025 年第一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，一季度全球央行凈購(gòu)金 244 噸，同比雖有下降，但仍與過(guò)去三年的季度平均水平持平，表明購(gòu)金態(tài)勢(shì)依舊強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)在未來(lái) 1-2 年內(nèi)，黃金有望突破前期高點(diǎn)，向更高價(jià)位邁進(jìn) 。

黃金期貨價(jià)格上漲，目前最新滬金交投于781.50元/克，漲幅0.98%，最高上探782.30元/克，最低觸及768.50元/克。今日滬金走勢(shì)上方阻力關(guān)注775-7850，下方支撐位為765-775。