周三(9月17日)歐盤時(shí)段，白銀期貨價(jià)格震蕩下跌，滬銀主力最新價(jià)格報(bào)9895元/千克，跌幅1.65%，今日滬銀開盤于10111千克，最高上探10124元/千克，最低觸及9872元/千克。

貨幣政策預(yù)期主導(dǎo)節(jié)奏。 美國8月非農(nóng)就業(yè)遜于此前強(qiáng)勢(shì)區(qū)間后，市場(chǎng)加大了對(duì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)本周降息的押注;CME FedWatch顯示，年內(nèi)合計(jì)三次降息的概率顯著上升。若決議與會(huì)后經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)(SEP)與鮑威爾答問中釋放更明確的“寬松路徑”線索，美元的疲軟—黃金的強(qiáng)勢(shì)這一對(duì)沖結(jié)構(gòu)有望延續(xù)。

政策與獨(dú)立性話題被放大。 美參院投票確認(rèn)Stephen Miran進(jìn)入理事會(huì)，同時(shí)聯(lián)邦上訴法院就理事免職邊界做出裁定，聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性話題繼續(xù)被市場(chǎng)放大解讀。短線層面，這一不確定性同樣壓制美元并抬升貴金屬風(fēng)險(xiǎn)偏好。

地緣變量仍在。 俄烏沖突在扎波羅熱方向的攻防升級(jí);同時(shí)，中東相關(guān)突發(fā)事件與緊急峰會(huì)聲量增加，均使得安全邊際資產(chǎn)獲得被動(dòng)配置。

本周數(shù)據(jù)/央行密集。 周二的美國零售銷售與工業(yè)產(chǎn)出或難改變大方向，主線仍看周三FOMC;此外，加拿大央行(周三)、英國央行(周四)與日本央行(周五)的政策更新，將共同塑造外匯與利率波動(dòng)的背景板。

大宗鏈路反饋。 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)提到，黃金年內(nèi)累計(jì)漲幅已超40%，與更低的收益率、更弱的美元、地緣不確定性以及官方部門買盤有關(guān)。銅價(jià)亦觸及自2024年6月以來高位;基本面上，智利預(yù)計(jì)今年與明年產(chǎn)量增長，到2027年目標(biāo)600萬噸;盡管個(gè)別礦山擾動(dòng)仍存，BHP的Escondida上半年產(chǎn)量同比+11%、Collahuasi品位回升、El Salvador爬坡等因素，緩和了全球緊平衡格局。上述跨品種的“通脹對(duì)沖+周期再定價(jià)”，共同映射出利率中樞下移環(huán)境下的大宗邏輯主線。

當(dāng)前白銀期貨下跌，滬銀主力最新價(jià)格報(bào)9895元/千克，跌幅1.65%，最高上探10124元/千克，最低觸及9872元/千克。今日上方阻力位為10000-10125，下方支撐位為9800-9870。