周二(03月03日)亞盤時段，紙黃金價格震蕩回落，目前暫交投于1190.70元/克，跌幅0.73%，今日紙黃金價格開盤報1195.00元/克，最高上探1219.90元/克，最低觸及1177.00元/克。

伊朗軍方的消息報道，三艘英美油輪在波斯灣和霍爾木茲海峽遭到襲擊，美國駐伊拉克埃爾比勒總領(lǐng)館已被摧毀，美國在巴林的軍事基地也已被摧毀。

2026年地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級，逆全球化趨勢加劇，HALO投資風(fēng)格受到追捧，黃金作為戰(zhàn)略中性儲備資產(chǎn)的重要性顯著提升。

近期美國AI科技股大幅調(diào)整，高盛最新研報提出了HALO(Heavy Assets Low Obsolescence)交易，HALO交易是指在亂世中尋找擁有物理豁免權(quán)的硬資產(chǎn)，重資產(chǎn)，低過時性，低淘汰風(fēng)險。

而無獨有偶，目前全球的地緣政治風(fēng)險，資源民族主義、貨幣貶值和HALO的邏輯一拍即合，而黃金需求增加，央行持續(xù)增持，都符合這個背景，全球金屬庫存體系碎片化加劇供應(yīng)鏈風(fēng)險。

財政主導(dǎo)政策導(dǎo)致各國債務(wù)問題持續(xù)暴露，貨幣貶值推升了交易邏輯的轉(zhuǎn)變，資金越來越傾向硬資產(chǎn)，成為結(jié)構(gòu)性趨勢和資金新的審美，近期的交易就是這種轉(zhuǎn)變的結(jié)果，投資者逐漸意識到長期高通脹環(huán)境，黃金的配置價值。

分析師預(yù)測，盡管黃金價格已創(chuàng)歷史新高，但在國際貨幣體系重置("布雷頓森林體系III")背景下，其作為跨陣營貿(mào)易中性錨定物的角色將更加關(guān)鍵。

在2026年初的宏觀背景下，美伊爆發(fā)直接軍事沖突，這將成為HALO交易邏輯的極致壓力測試與爆發(fā)點。

這場戰(zhàn)爭不僅是地緣政治的地震，更是對全球“輕資產(chǎn)、虛擬化、全球化”幻想的一次徹底粉碎，迫使所有資本逃向物理實體與能源堡壘。　黃金是HALO理念中“低過時性(LO)”的極致。

物理護城河：AI可以生成無限的代碼，央行可以印制無限的數(shù)字貨幣，但物理世界中的黃金儲量受限于地球物理學(xué)。

這種“開采成本極高的重資產(chǎn)(HA)”屬性，使其成為了對抗算法通脹和貨幣貶值的終極防線。

地緣政治的“誠實貨幣”：隨著逆全球化導(dǎo)致美元體系的“武器化”，全球央行增持實物黃金，本質(zhì)上是在進行一場國家級的HALO交易。

他們不再信任數(shù)字化的債權(quán)，轉(zhuǎn)而擁護那種“看得見、摸得著、運不走”的物理信用。

石油：HALO體系的“動力心臟”(TheHeavyEnergyAsset)

在2026年，盡管綠能轉(zhuǎn)型在繼續(xù)，但石油在地緣政治中的HALO屬性反而被強化了。

重資產(chǎn)的變現(xiàn)力：石油的勘探、鉆井、煉化和長距離管道運輸，是典型的高資本支出(Capex)行業(yè)。

在逆全球化背景下，掌握了這些“重資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施”的國家，就掌握了全球供應(yīng)鏈的呼吸權(quán)。

AI的“物理補給線”：投資者意識到，AI算力爆發(fā)帶來的電力缺口，在短期內(nèi)仍需化石能源的基荷電力來支撐。

石油不僅是能源，更是化工產(chǎn)品的底層原料。這種“物理不可替代性”讓它在技術(shù)爆炸的時代，依然保持著極低的被過時風(fēng)險。

傳統(tǒng)購金原因支撐HALO交易邏輯

黃金成為地緣政治工具

資源富國將黃金、稀土、鈾、銅和銀等作為增強議價能力的籌碼，礦業(yè)股和大宗商品ETF受益于國防、科技和能源領(lǐng)域的需求增長。

去全球化加速去美元化，黃金作為全球公認的中性儲備資產(chǎn)，對沖系統(tǒng)性風(fēng)險和地緣不確定性的功能增強。

分析師PaulWong認為，即使世界分裂為多個權(quán)力集團，黃金仍可能維持單一參考價格，因其是跨集團貿(mào)易的"中性價值錨"。

上海黃金溢價可能波動，但類似LME與COMEX銅價30%價差的極端分化在黃金市場難以出現(xiàn)。

LME和CME等傳統(tǒng)透明交易機制因關(guān)稅壁壘和資源民族主義失效，金屬自由流動受阻。

資源民族主義興起導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險上升，但具體影響路徑尚不明確。

財政主導(dǎo)與貨幣貶值交易

疫情后債務(wù)擴張政策固化"財政主導(dǎo)"體制，央行優(yōu)先保障債務(wù)可持續(xù)性而非控制通脹，導(dǎo)致法幣購買力加速貶值。

投資者從法幣計價資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)的配置已成長期趨勢，2026年預(yù)計加速。

主流投資者雖意識到貶值趨勢，但配置調(diào)整緩慢。日本國債收益率飆升和日元崩潰預(yù)示發(fā)達國家可能步新興市場后塵。

央行購金與價格支撐

央行成為黃金凈買家(如中國主權(quán)購買)，而投資機構(gòu)普遍低配，導(dǎo)致市場賣方稀缺。2025年夏季修正僅持續(xù)4個月，隨后金價從3500美元飆升至4800美元以上。

俄烏戰(zhàn)爭、美國凍結(jié)俄外匯儲備等事件強化央行對黃金的避險需求。

地緣沖突、貿(mào)易戰(zhàn)、收益率曲線陡峭化與貶值交易形成共振，黃金回調(diào)壓力被持續(xù)買入需求抵消。

政策主動助推通脹

"高溫運行"政策(擴張性財政+寬松貨幣)使通脹成為政府消化債務(wù)的工具，傳統(tǒng)抗通脹手段失效。

債券市場已反應(yīng)預(yù)期，短端發(fā)行激增導(dǎo)致流動性壓力(如2025年秋季回購危機)，美聯(lián)儲被迫以"儲備管理購買"名義重啟QE。

在貨幣集團對抗背景下，黃金是唯一跨陣營認可的儲備資產(chǎn)。盡管技術(shù)面顯示超買，但機構(gòu)配置仍不足。

分析師預(yù)測新一輪國際貨幣體系重置("布雷頓森林III")必然包含黃金，且其權(quán)重將高于現(xiàn)行體系。

總結(jié)與技術(shù)分析：

簡而言之，近期從AI敘事到重資產(chǎn)行業(yè)配置，從美伊戰(zhàn)爭到中東地緣政治風(fēng)險聯(lián)動，都指向相同的方向即通脹貨幣超發(fā)，風(fēng)險提升下市場偏好低過時性，低淘汰風(fēng)險的資產(chǎn)。

2026年的這場危機是HALO交易的極致壓力測試，它標志著全球投資者正在經(jīng)歷從“追逐增長”到“防御貶值”的范式轉(zhuǎn)移，而黃金與石油等品種正站在這場物理世界保衛(wèi)戰(zhàn)的中心。

技術(shù)面上現(xiàn)貨黃金跳空突破通道中軌，目前在回踩，支撐在5320附近，壓力在5450。

紙黃金價格下跌，目前暫交投1190.70元/克，跌幅0.73%，最高上探1219.90元/克，最低觸及1177.00元/克。紙黃金走勢上方阻力關(guān)注1150-1220，下方支撐看1150-1160。