周三(03月25日)歐盤時段，白銀期貨價格震蕩上漲，滬銀主力最新價格報18148千克，漲幅8.93%，今日滬銀開盤于17299千克，最高上探18508元/千克，最低觸及16740元/千克。

中東局勢進入第四周，市場情緒再度驟然收緊。多家美媒援引美國官員消息稱，五角大樓正計劃向中東增派約3000名來自第82空降師的士兵，盡管華府尚未就“地面進入伊朗”作出最終決定，但美軍兵力前置無疑加重了外界對沖突升級的擔憂。與此同時，伊朗繼續擴大打擊范圍，除以色列外，科威特、巴林和沙特等海灣國家也遭遇新一輪襲擊，使得全球市場重新回到“戰爭升級—能源擾動—通脹升溫—利率高位”的定價邏輯中。

周二(3月24日)，國際油價在前一日暴跌后迅速反彈，美股三大指數普遍回落，美元與美債收益率同步走強，黃金則在短暫反彈后仍維持弱勢格局，較歷史高點跌幅超過20%。與此同時，比特幣相對表現強于黃金與部分風險資產，令市場開始重新審視本輪地緣危機下不同資產的避險與交易屬性。

五角大樓擬向中東派遣3000名第82空降師的旅級戰斗隊

中東局勢周二再度傳出重磅進展。據華爾街日報報道，兩名美國官員透露，五角大樓正計劃向中東增派約3000名美軍士兵，部隊來自美國陸軍最精銳的快速反應力量之一——第82空降師，相關書面命令預計將在數小時內下達。第82空降師的這支作戰旅作為陸軍的應急反應部隊，可在24小時內部署到全球任何地點。他們接受過傘降至敵對或有爭議領土以奪取機場并著陸的訓練。官員們稱，該旅將與師部將一同部署。官員警告說，目前尚未就在伊朗部署地面部隊做出決定。但第82空降師的調動，為特朗普嘗試以武力重新開放霍爾木茲海峽、奪取伊朗的戰略島嶼或海岸線，或在他認為必要時發起行動奪取伊朗政權的高濃縮鈾打開了大門。

盡管美國官員同時強調，華盛頓尚未作出向伊朗境內部署地面部隊的決定，但第82空降師的前置部署，顯然意味著美方正在為更廣范圍的軍事行動預留現實操作空間。換句話說，這一部署未必意味著“立即開打”，但它確實意味著，美國已經開始為沖突進一步升級做準備。

與此同時，伊朗繼續擴大在中東地區的襲擊范圍。除了持續打擊以色列目標之外，科威特、巴林和沙特也遭遇新一輪攻擊，令市場對戰事外溢的擔憂迅速升溫。就在前一天，美國總統特朗普曾表示，美方在與伊朗進行了“富有成效”的溝通后，已決定把針對伊朗電廠和能源基礎設施的打擊推遲五天。但伊朗方面隨后否認存在任何直接談判，迅速給市場的短線樂觀情緒潑了一盆冷水。

從資產價格的反饋看，市場已經開始放棄對“短期停火”的過早押注。當前真正主導交易的，不再只是有沒有談判，而是沖突會不會升級、能源運輸會不會繼續受阻、通脹會不會再次被推高。換言之，中東戰爭已經從地區政治事件，演變成全球宏觀資產重新定價的核心變量。

美國銀行(BofA)策略團隊指出，“當前市場已從‘是否談判’轉向‘沖突持續時間及其宏觀影響’的定價階段。”美國銀行強調，如果沖突持續，全球資產將面臨“增長放緩與通脹抬頭并存”的復雜環境。美國銀行補充稱：“地緣沖突正在重新塑造全球風險定價，尤其是能源與利率預期。”

原油：停火希望迅速降溫，油價重回上行通道

能源市場是本輪局勢升級中反應最直接的領域。周一，受特朗普釋放“美伊進行了建設性接觸”的消息刺激，國際油價一度大幅回落，布倫特原油從此前高位明顯跳水。但到了周二，隨著伊朗否認談判、海灣地區遭遇新一輪襲擊以及美軍擬增兵消息傳出，油價迅速收復失地。

盤中，布倫特原油重新升至每桶100美元上方，WTI原油也重返每桶93美元附近，顯示市場對沖突升級和供應中斷的擔憂依舊強烈。尤其是在霍爾木茲海峽運輸風險沒有緩解的情況下，原油交易員很難對短期供給前景保持樂觀。

霍爾木茲海峽一直是市場關注的最關鍵變量之一。戰爭爆發前，這條水道承擔著全球約五分之一海運石油供應的運輸任務，同時也是液化天然氣運輸的重要通道。如今，伊朗事實上大幅限制了相關流動，全球能源貿易已受到明顯擾動。即便伊朗方面曾表示會允許部分船只通過，但這種選擇性放行本身就意味著，能源市場的風險溢價短期內很難完全消退。

花旗(Citi)大宗商品主管Max Layton表示：“我們的基準情景是，布倫特原油在未來數周可能上探120美元。”

Interactive Brokers高級經濟學家José Torres指出：“當前市場仍高度擔憂能源基礎設施遭到持續攻擊，這種不確定性將維持油價的風險溢價。”他進一步強調：“即便未來達成協議，供應與運輸擾動仍可能使油價長期高于年初水平。”

當前白銀期貨價格上漲，目前交投報18148千克，漲幅8.93%，最高上探18508元/千克，最低觸及16740元/千克。今日上方阻力位為17950-18550，下方支撐位為15500-16500。