周四(04月16日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，最新金價(jià)報(bào)4824.70美元/盎司，漲幅0.04%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4823.19美元/盎司，最高上探4837.82美元/盎司，最低觸及4810.70美元/盎司。

黃金市場(chǎng)在經(jīng)歷數(shù)十年以來(lái)最糟糕的單月表現(xiàn)后，正逐步恢復(fù)。盡管金價(jià)走勢(shì)讓部分投資者感到失望，但不少市場(chǎng)專業(yè)人士指出，黃金其實(shí)正在精準(zhǔn)地履行其應(yīng)有的市場(chǎng)職能。

許多分析師認(rèn)為，上個(gè)月黃金的拋售完全符合邏輯。在美國(guó)與以色列聯(lián)合對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)后，全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重不確定性，引發(fā)供應(yīng)鏈危機(jī)，從食品生產(chǎn)到能源市場(chǎng)均受到波及。在這種環(huán)境下，黃金成為重要的流動(dòng)性來(lái)源。

黃金作為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的角色日益凸顯

倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)和世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)正加大力度，推動(dòng)黃金在全球金融體系中獲得更正式的認(rèn)可。3月31日，兩家機(jī)構(gòu)共同推出一個(gè)專門平臺(tái)，旨在通過(guò)數(shù)據(jù)證明黃金作為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)(HQLA)的特性，為市場(chǎng)參與者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)支持，以便將其納入審慎監(jiān)管框架。

LBMA董事總經(jīng)理露絲·克勞威爾(Ruth Crowell)表示，最近的市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金在壓力時(shí)期作為流動(dòng)性來(lái)源的角色。從全球金融危機(jī)，到新冠疫情，再到近期的地緣政治沖擊，黃金始終作為一種可靠資產(chǎn)，在最需要資金時(shí)能夠迅速變現(xiàn)。

克勞威爾說(shuō)：“這是賣出贏家來(lái)支付輸家。”“在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，你可以從中提取現(xiàn)金，從這個(gè)角度看，它的表現(xiàn)與美國(guó)國(guó)債非常相似。”

她解釋道，在當(dāng)前環(huán)境下，不應(yīng)將黃金視為失靈的資產(chǎn)，而應(yīng)視其為正常發(fā)揮作用的資產(chǎn)。她指出，許多國(guó)家正在將持有的黃金變現(xiàn)以滿足國(guó)內(nèi)流動(dòng)性需求，這凸顯了黃金作為戰(zhàn)略金融儲(chǔ)備而非單純被動(dòng)價(jià)值儲(chǔ)存工具的角色。

克勞威爾強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵問(wèn)題不在于黃金是否表現(xiàn)出波動(dòng)性，而在于它在壓力時(shí)期相對(duì)于其他資產(chǎn)的表現(xiàn)。她表示：“人們總是關(guān)注波動(dòng)性，但事情沒有那么簡(jiǎn)單。黃金仍然是避險(xiǎn)資產(chǎn)，仍然是儲(chǔ)備資產(chǎn)，在危機(jī)時(shí)刻它正在發(fā)揮自己的作用。”

數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)填補(bǔ)監(jiān)管空白

LBMA與WGC聯(lián)合推出的平臺(tái)，旨在解決監(jiān)管辯論中長(zhǎng)期存在的空白，通過(guò)可量化的數(shù)據(jù)來(lái)證明黃金的流動(dòng)性特征。歷史上，根據(jù)巴塞爾III規(guī)則，黃金一直被排除在最高級(jí)別優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)分類之外，主要原因是缺乏標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)來(lái)展示其在危機(jī)情景下的表現(xiàn)。

克勞威爾解釋說(shuō)：“我們專門去創(chuàng)建了這套數(shù)據(jù)集……現(xiàn)在我們有了多次危機(jī)可供分析。”

這些數(shù)據(jù)一致顯示，在市場(chǎng)承受壓力時(shí)，黃金能夠提供流動(dòng)性。

LBMA和WGC提出的論點(diǎn)非常明確：黃金擁有深度且全球化的市場(chǎng)、無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，以及快速變現(xiàn)能力，使其成為與政府債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)并列、納入多元化流動(dòng)性緩沖的強(qiáng)有力候選者。

與此同時(shí)，各國(guó)央行的行為也進(jìn)一步印證了這一觀點(diǎn)。近年來(lái)，官方部門對(duì)黃金的購(gòu)買大幅增加，因?yàn)楦鲊?guó)希望分散對(duì)美元的依賴，轉(zhuǎn)而尋求沒有交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的中性儲(chǔ)備資產(chǎn)。

克勞威爾表示：“黃金被視為一種沒有第三方負(fù)債的國(guó)際貨幣，這一點(diǎn)并不令人意外。”

未來(lái)展望：黃金在多元化投資組合中的地位提升

展望未來(lái)，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)討論越來(lái)越開放，但克勞威爾強(qiáng)調(diào)，進(jìn)展仍需要持續(xù)的溝通和教育。她說(shuō)：“這是一場(chǎng)馬拉松，而不是短跑。”她補(bǔ)充道，該組織向決策者傳遞的核心信息非常簡(jiǎn)單：“請(qǐng)看數(shù)據(jù)。”

除了監(jiān)管分類之外，克勞威爾還指出，更廣泛的市場(chǎng)趨勢(shì)也支持黃金角色的演變。投資者越來(lái)越不只將黃金視為對(duì)沖工具或投機(jī)品種，而是將其視為多元化投資組合的核心組成部分，尤其是在地緣政治碎片化和流動(dòng)性沖擊反復(fù)出現(xiàn)的當(dāng)今世界。

克勞威爾表示：“越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到，黃金應(yīng)該成為任何多元化投資組合的一部分。”

總體而言，盡管金價(jià)短期出現(xiàn)回調(diào)，但黃金在危機(jī)時(shí)期的流動(dòng)性表現(xiàn)再次得到驗(yàn)證。隨著全球不確定性上升，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和戰(zhàn)略儲(chǔ)備的地位正不斷鞏固，其在全球金融體系中的角色也愈發(fā)重要。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)4824.70美元/盎司，漲幅0.04%，最高上探4837.82美元/盎司，最低觸及4810.70美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4775美元或4730美元附近支撐;上方關(guān)注4845美元或4875、4920美元附近阻力。