在香港股市,中國內(nèi)地投資者的持股比例正日益上升,這幫助推動(dòng)恒生指數(shù)升至兩年來的最高水平,而與此同時(shí)中國內(nèi)地股市正步履維艱。

通過2014年開通的滬港通中國內(nèi)地投資者可以購買在香港交易所上市的股票,這一機(jī)制同時(shí)允許外國投資者投資中國內(nèi)地股市。在滬港通推出時(shí),許多人預(yù)計(jì)會(huì)有大量資金流入內(nèi)地股市。與滬港通類似的深港通機(jī)制也已於去年年底開通。

而實(shí)際情況是,所謂的南下資金的勢頭更猛,尤其是在香港股市持續(xù)上漲的情況下。基準(zhǔn)恒生指數(shù)今年迄今為止已累計(jì)上漲23%。MSCI明晟中國指數(shù)累計(jì)上漲32%,該指數(shù)的成分股是一些在海外(主要是香港和紐約)上市的中國公司。相比之下,內(nèi)地股市表現(xiàn)則較為暗淡,上證綜合指數(shù)今年迄今僅上漲4.7%,深圳股市則下跌5.2%。

未來資產(chǎn)基金管理公司(Mirae Asset Global Investments Co., Ltd.)聯(lián)席首席投資長Rahul Chadha稱,隨著資金從內(nèi)地流入香港,一些受內(nèi)地投資者青睞的港股的估值越來越高。

他說,由於中國內(nèi)地股市今年走勢低迷,資金南下意願(yuàn)強(qiáng)烈,市場或者說股市泡沫就是這麼出現(xiàn)的。

中國內(nèi)地投資者對(duì)於未在內(nèi)地上市的中資企業(yè)興趣濃厚,推高了騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK)等公司的估值。自從滬港通啟動(dòng)以來,騰訊的預(yù)期市盈率一直位於或高於25倍。

通過滬港通進(jìn)行的交易額具體數(shù)據(jù)無從獲知。但香港交易所追蹤的數(shù)據(jù)反映出了中國投資者在香港股市的持股規(guī)模。

香港交易所數(shù)據(jù)顯示,截至6月末中國內(nèi)地投資者通過滬港通持股比例超過10%的香港上市公司有45家。

全球投資者並未對(duì)中國內(nèi)地股市展示出同樣的熱情:同一時(shí)間內(nèi),海外投資者通過該機(jī)制持股比例超過10%的中國內(nèi)地上市公司僅有五家。

根據(jù)對(duì)交易所數(shù)據(jù)分析,整體而言,中國內(nèi)地投資者利用滬港通在恒生中國企業(yè)指數(shù)成分股的持股比例為4.7%。

市場參與者表示,來自內(nèi)地的資金是香港股市的一大推動(dòng)力,儘管內(nèi)地投資者在香港市場的持股比例仍為個(gè)位數(shù)。

道富環(huán)球投資(State Street Global Advisors)亞太投資部主管Kevin Anderson表示,雖然中國內(nèi)地投資者對(duì)整體市場的影響相對(duì)較小,但對(duì)某些股票的影響可能比較大。

以融創(chuàng)中國控股有限公司 (Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 簡稱﹕融創(chuàng)中國)為例,這家在香港上市的中資房地產(chǎn)開發(fā)商近期宣布以65億美元收購萬達(dá)集團(tuán)(Dalian Wanda Group)的酒店和主題公園資產(chǎn)。中國內(nèi)地投資者通過港股通現(xiàn)總共持有融創(chuàng)中國24%的股份,該公司股價(jià)自年初以來上漲了兩倍多。另一個(gè)例子是中國南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Co., 1055.HK, 簡稱﹕南方航空),該股今年至今累計(jì)上漲逾50%。內(nèi)地投資者在該股的持股比例為20%。

隨著香港股市的反彈,分析師指出有跡象顯示香港市場上的保證金融資規(guī)模出現(xiàn)上升。

根據(jù)香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(簡稱:香港證監(jiān)會(huì))的最新數(shù)據(jù),2016年底香港保證金貸款較上年同期增加18%,至1,716億港元(合219.8億美元),較2014年底滬港通啟動(dòng)時(shí)的保證金貸款規(guī)模增長54%。

在股市上漲時(shí),投資者通常會(huì)借入資金來放大投資回報(bào)。但如果股市由漲轉(zhuǎn)跌,投資者就會(huì)面臨償債壓力,而如果股價(jià)跌破某一水平,投資者會(huì)被要求追加保證金。

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