周五(12月05日)歐盤時段，現(xiàn)貨黃金價格上漲，最新金價報4228.26美元/盎司，漲幅0.52%，現(xiàn)貨黃金開盤報4205.99美元/盎司，最高上探4228.98美元/盎司，最低觸及4194.58美元/盎司。

金價上漲壓制黃金的消費(fèi)屬性

金價上漲直接導(dǎo)致金飾、金制珠寶首飾消費(fèi)品價格上漲，導(dǎo)致商業(yè)用金需求下降。

人工智能等權(quán)益機(jī)會與黃金

黃金是否能對沖人工智能的泡沫我不知道，但是如果去除其他因素，權(quán)益市場是升息資產(chǎn)，而黃金被巴菲特譽(yù)為蠻荒時代的產(chǎn)物，當(dāng)權(quán)益市場出現(xiàn)更多機(jī)會時，會削弱黃金的吸引力。

利率市場狂飆與黃金

當(dāng)全市場的債券收益率如近期般飆升，會抬高市場的基準(zhǔn)利率，壓制不升息的黃金，除非出現(xiàn)極端通脹的現(xiàn)象，或者全球復(fù)蘇不及預(yù)期，各國高企的政府負(fù)債無法解決被迫開啟新一輪降息周期，那么黃金將受到國債收益率上升的壓制。

美元走弱+低利率：金價上漲的基礎(chǔ)性支撐

從交易邏輯來看，金價與美元指數(shù)及實(shí)際利率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。利率下行通常直接壓制美元強(qiáng)勢，而特朗普自上任以來始終向美聯(lián)儲施壓，要求其實(shí)施寬松貨幣政策。

隨著美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾任期將于明年屆滿，市場普遍預(yù)期下任主席將更為鴿派，2026年美聯(lián)儲推出更多降息舉措的概率顯著上升。

更關(guān)鍵的是，降息引發(fā)的通脹預(yù)期升溫，可能推動美聯(lián)儲重啟量化寬松(QE)政策——通過購債擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量、壓低長期利率，這一操作將直接強(qiáng)化黃金的抗通脹屬性，進(jìn)一步提升其配置吸引力。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

高盛集團(tuán)預(yù)測，受各國央行購金增加以及美聯(lián)儲預(yù)計將推出的通脹型降息舉措推動，明年金價可能最高達(dá)到4900美元/盎司。美國銀行則認(rèn)為，受美國赤字支出不斷增加以及特朗普“非傳統(tǒng)宏觀政策”影響，2026年黃金價格將突破5000美元/盎司。

全球金融服務(wù)提供商B2PRIME集團(tuán)的預(yù)測與之一致，認(rèn)為受美國債務(wù)問題與美聯(lián)儲降息預(yù)期支撐，2026年黃金平均價格將穩(wěn)定在4500美元/盎司左右。

B2PRIME集團(tuán)創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事尤金妮婭?米庫利亞克在分析報告中寫道“10月美國預(yù)算赤字達(dá)2840億美元，超新冠疫情時期峰值，國家債務(wù)突破38萬億美元，市場不安情緒持續(xù)發(fā)酵;當(dāng)前債務(wù)償還成本已超國防部預(yù)算，這一對比持續(xù)影響投資者風(fēng)險偏好;曾作為全球資產(chǎn)定價錨的美國長期國債市場呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進(jìn)一步凸顯黃金的避險價值，”。

國外主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，2026年金價核心預(yù)測區(qū)間集中在4500-5000美元/盎司。

而在上周末的投資交流會中，在筆者印象中國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝、李蓓、付鵬等則認(rèn)為明年黃金已經(jīng)喪失了配置吸引力如果配置可能收益率在10%以內(nèi)，理由是央行有出售可能，同時隨著人民幣由于明顯低估，對內(nèi)升值可以傳導(dǎo)至對外升值，類似情況可能讓配置資金由黃金轉(zhuǎn)向類似邏輯的其他資產(chǎn)比如他國的貨幣或者權(quán)益資產(chǎn)。

交易啟示：核心邏輯與配置策略

交易關(guān)注點(diǎn)依然圍繞例如央行購金的動態(tài)，黃金ETF買家動向，美國央行動態(tài)、美元走勢，黃金投資替代品如他國國債、貨幣或者權(quán)益資產(chǎn)，黃金消費(fèi)品需求，市場基準(zhǔn)利率，各國通脹情況等角度出發(fā)進(jìn)行考量。

從交易策略來看，由于黃金目前仍然處于分歧階段，交易性機(jī)會偏多，可以從技術(shù)和消息結(jié)合的角度耐心等待合適點(diǎn)位而非盲目追高，從容應(yīng)對即可。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價格上漲，目前暫報4228.26美元/盎司，漲幅0.52%，最高上探4228.98美元/盎司，最低觸及4194.58美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金方關(guān)注4190美元或4170/55美元附近支撐;上方關(guān)注4235美元或4245美元附近阻力。