周五(02月27日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，最新金價(jià)報(bào)5194.27美元/盎司，漲幅0.19%，現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤報(bào)5184.09美元/盎司，最高上探5199.94美元/盎司，最低觸及5166.43美元/盎司。

一位市場(chǎng)分析師表示，黃金的漲勢(shì)可能已經(jīng)從狂熱的開(kāi)年冷卻下來(lái)，但支撐貴金屬市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性力量仍然堅(jiān)定地存在，而且越來(lái)越有利于黃金，而不是白銀。

WisdomTree的大宗商品和宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Nitesh Shah表示，雖然二者都面臨波動(dòng)的宏觀背景，但在未來(lái)幾個(gè)月里，作為貨幣金屬黃金的狀況似乎比白銀更好。 在經(jīng)歷了1月份的大幅飆升和突然回落后，黃金進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)平靜的時(shí)期，金價(jià)在5100美元上方盤整。Shah將上個(gè)月的勢(shì)頭描述為不同尋常的投機(jī)性。

Shah表示，雖然從市場(chǎng)中消除泡沫可能需要更多的時(shí)間，但黃金正受益于買家的“規(guī)模擴(kuò)大”，包括亞洲大國(guó)的保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金、各國(guó)央行，甚至代幣化和數(shù)字黃金需求。

與此同時(shí)，對(duì)財(cái)政主導(dǎo)地位的擔(dān)憂，即央行最終將被迫顧及不可持續(xù)的政府借款，繼續(xù)為黃金提供結(jié)構(gòu)性支持。

期權(quán)市場(chǎng)的投機(jī)頭寸也反映了持續(xù)的看漲情緒。Shah指出，“約1萬(wàn)至1.5萬(wàn)美元”的看漲期權(quán)吸引了“一些可觀數(shù)量的合約”，并將其描述為投資者感覺(jué)“現(xiàn)在任何事情都可能發(fā)生”并投入”彩票賭注”。

然而，盡管黃金盤整似乎是建設(shè)性的，但他警告說(shuō)，白銀的走勢(shì)可能更脆弱。

他說(shuō)：“白銀有點(diǎn)棘手，因?yàn)樗呀?jīng)有了如此強(qiáng)勁的走勢(shì)。”他補(bǔ)充說(shuō)，當(dāng)觀察金銀比率時(shí)，它“遠(yuǎn)低于歷史平均水平”，這表明“白銀相對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)相對(duì)昂貴”。

黃金的需求主要是由貨幣和投資驅(qū)動(dòng)的，白銀與黃金不同，它必須應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格敏感性。

Shah表示：“鑒于白銀的工業(yè)化程度要高得多，我擔(dān)心工業(yè)需求可能會(huì)因這些價(jià)格上漲而受阻。”

因此，他表示，今年剩余的時(shí)間里白銀相對(duì)于黃金走軟，他不會(huì)對(duì)此感到驚訝。他補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)金銀比率將回到60至70點(diǎn)之間。

但存在一個(gè)意外情況：散戶投資者可能會(huì)繼續(xù)青睞白銀，只是因?yàn)榘足y的絕對(duì)值似乎更便宜。Shah表示，即使基本面對(duì)黃金有利，對(duì)銀幣和銀條的需求也可能保持穩(wěn)定。

至于什么可能點(diǎn)燃黃金的新勢(shì)頭，并將其推回到上個(gè)月的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，沙阿表示，投資者仍然需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)的全球貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持相對(duì)中性的貨幣政策，它似乎不急于在夏季之前降息。然而，Shah表示，不能脫離財(cái)政現(xiàn)實(shí)來(lái)理解貨幣政策。

他說(shuō)：“各地的債務(wù)都在上升，如果不能控制債務(wù)……那么各國(guó)央行將不得不做出反應(yīng)。”

他補(bǔ)充說(shuō)，當(dāng)債務(wù)支付變得不可持續(xù)，債券市場(chǎng)變得混亂時(shí)，各國(guó)央行將不得不采取大膽行動(dòng)，要么降息，要么以另一種形式放松。他表示，在當(dāng)前環(huán)境下，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表可能是在政治上更受歡迎的途徑。

至關(guān)重要的是，這不僅僅是美國(guó)的問(wèn)題。日本正在尋求通過(guò)重大財(cái)政措施刺激經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，歐洲國(guó)家繼續(xù)增加赤字支出計(jì)劃，以重建該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)成員國(guó)的軍事力量。

他說(shuō)，全球資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張將繼續(xù)支持金價(jià)。

Shah表示，全球經(jīng)濟(jì)面臨如此多的經(jīng)濟(jì)不確定性，金銀的配置仍然極低，盡管價(jià)格上漲，但仍有顯著增長(zhǎng)的配置空間。

他表示，投資組合頭寸可能成為貴金屬?gòu)?qiáng)大的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力。雖然許多機(jī)構(gòu)投資者的金屬敞口很小，但即使是適度的配置變化也可能產(chǎn)生巨大的影響。

他說(shuō)：“我們定量分析黃金市場(chǎng)，如果你在尋找最佳持有量，談?wù)摰氖屈S金接近投資組合的15%、20%。”他補(bǔ)充說(shuō)：“沒(méi)有多少人接近這個(gè)水平。但在一個(gè)相對(duì)于全球債券和股票市場(chǎng)而言規(guī)模較小的市場(chǎng)，從1%翻倍至2%……會(huì)產(chǎn)生重大影響。”

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)5194.27美元/盎司，漲幅0.19%，最高上探5199.94美元/盎司，最低觸及5166.43美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注5160美元或5120美元附近支撐;上方關(guān)注5225美元或5260美元附近阻力。