周四(05月14日)歐盤時段，現貨黃金價格震蕩上漲，最新金價報4699.92美元/盎司，漲幅0.07%，現貨黃金開盤報4696.08美元/盎司，最高上探4712.26美元/盎司，最低觸及4668.40美元/盎司。

—金價連續第2個交易日震蕩并小幅下跌，現貨黃金周三(5月13日)小幅收跌至每盎司4688.71美元，跌幅約0.56%。美國4月生產者價格漲幅創2022年初以來最大，疊加消費者通脹加劇，市場對美聯儲今年降息的預期基本破滅，甚至開始計價明年加息可能。印度將黃金進口關稅從6%上調至15%，進一步打壓需求。美元走強、美債收益率攀升以及股市的吸金效應共同對黃金構成壓力。市場同時聚焦特朗普與習近平的北京會晤，周四(5月14日)亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4700美元/盎司附近。

通脹“高燒不退”，降息預期徹底涼了

金價此次承壓下跌的直接推手，是一連串令人警惕的通脹數據。美國勞工部公布的最新數據顯示，4月份生產者價格指數創下了自2022年初以來的最大漲幅，遠超經濟學家的普遍預期。就在前一天，消費者價格指數同樣交出了一份“熱得發燙”的成績單，年度通脹率刷新了近3年來的最高紀錄。

這些數字本身已經足夠令人不安，而更關鍵的是它們所處的特殊背景——伊朗戰爭導致的能源供應中斷正在持續推高燃油成本，并開始向經濟的其他領域傳導。正如Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant所言，通脹的頑固性讓市場不得不重新評估美聯儲的貨幣政策路徑，“在更長時間內保持較高利率”的預期正在被反復強化。

對于黃金而言，這構成了雙重打擊。雖然黃金在教科書上被定義為對沖通脹的工具，但現實中的邏輯更為復雜——當利率上升時，持有這種不會產生利息的金屬就意味著放棄其他資產能夠提供的收益。換句話說，高利率環境大大增加了持有黃金的機會成本。隨著市場對美聯儲今年降息的預期基本宣告破滅，甚至開始小幅度計入明年加息的可能性，黃金自然承受著持續的下行壓力。

美聯儲風向突變，加息不再是“狼來了”?

從當前的市場定價來看，交易員們已經基本上排除了美聯儲今年內降息的可能性。更為引人注目的是，根據芝商所的FedWatch數據顯示，市場對美聯儲12月會議至少加息25個基點的預期已經攀升至35%，而這一數字在1周前還僅有16.3%。

美聯儲官員的公開表態也在配合這一預期的轉向。波士頓聯儲總裁柯林斯明確表示，如果通脹壓力持續不減，美聯儲可能需要考慮加息。明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利也指出，勞動力市場較今年早些時候有所好轉，而伊朗戰爭進一步加劇了本已處于高位的通脹，這些因素都支持他為加息保留政策空間。

與此同時，美國參議院剛剛批準沃什出任美聯儲主席。這位56歲的律師兼金融家將在通脹壓力日益加劇的敏感時刻執掌美聯儲，市場普遍關注他會采取怎樣的政策立場。考慮到當前的經濟數據環境，分析人士認為沃什短期內主張降息的可能性極低。正如BCA Research首席美國公債策略師瑞安·斯威夫特所說，“要為降息主張構建經濟依據確實非常困難。”

當前現貨黃金價格上漲，目前暫報4699.92美元/盎司，漲幅0.07%，最高上探4712.26美元/盎司，最低觸及4668.40美元/盎司。今日現貨黃金下方關注4670美元或4640美元附近支撐;上方關注4720美元或4750美元附近阻力。