周四(05月14日)歐盤時段，紙黃金價格下跌，目前暫交投于1026.60元/克，跌幅0.33%，今日紙黃金價格開盤報1030.80元/克，最高上探1031.20元/克，最低觸及1022.02元/克。

周三，現貨黃金北美時段在4700美元下方交投，當日下跌約0.75%。這一走勢出現在美元指數小幅反彈至98.5附近、原油價格維持在100美元上方、中東局勢不確定性再度升溫、以及美國4月通脹數據超出預期的復雜背景下。交易員們密切關注能源供應鏈中斷對物價的持續傳導，以及美聯儲政策路徑的潛在調整。最新K線圖顯示，現貨黃金在布林帶中軌4703.27附近震蕩，上軌4873.72、下軌4532.82形成明顯通道，近期高點觸及4889.24后出現回落，技術面呈現一定壓力。

地緣政治風險持續推升能源價格與通脹壓力

中東沖突導致霍爾木茲海峽實際處于封鎖狀態，原油供給中斷直接推高全球能源成本。WTI原油價格穩固在100美元上方，布倫特原油更是逼近107美元，能源價格的急升迅速傳導至消費端。美國4月消費者物價指數同比升至3.8%，創2023年5月以來新高，遠高于市場預期的3.7%和3月前值的3.3%。能源分項同比漲幅高達17.9%，其中汽油價格同比上漲28.4%，燃料油更是飆升54.3%。生產者物價指數同樣火熱，4月同比升至6%，環比上漲1.4%，核心PPI同比升5.2%，均為近年來高位。

這種通脹壓力并非短期現象，供應鏈修復需要時間，運輸和物流成本居高不下將繼續對物價形成支撐，能源價格的結構性上漲正在改變通脹的持久性預期。

美聯儲政策路徑面臨更高利率預期

通脹數據超預期直接削弱了市場對美聯儲年內降息的信心。根據CME FedWatch工具，交易員目前預期美聯儲短期內維持利率不變，12月加息25個基點的概率已升至約33%，2027年1月概率接近41.5%。美國10年期國債收益率攀升至4.48%，創2025年7月以來最高位。實際利率走高進一步壓縮無息資產的吸引力，現貨黃金作為傳統通脹對沖工具的角色被暫時削弱。美元指數走強至98.5，創5月5日以來新高，也對黃金形成直接壓制。

現貨黃金技術面與需求面雙重博弈

從日線圖看，現貨黃金近期從4889.24高位回落，目前在4700美元附近窄幅震蕩，布林帶通道逐漸收窄，暗示短期波動可能加大。價格多次測試布林帶中軌4703.27后出現小幅回調，4700美元整數關口成為當前多空爭奪焦點。

需求面上，印度作為全球重要黃金消費國，突然將黃金和白銀進口關稅從6%大幅上調至15%。這一舉措已導致印度國內金價大幅飆升，可能在未來數月抑制實物需求。全球實物買盤面臨階段性降溫，而高利率環境進一步降低了投機性持倉的意愿。兩者疊加，使得黃金短期內難以擺脫承壓格局。

紙黃金價格下跌，目前暫交投1026.60元/克，跌幅0.33%，最高上探1031.20元/克，最低觸及1022.02元/克。紙黃金走勢上方阻力關注1025-1040，下方支撐看1010-1020。