周四(05月28日)歐盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫交投于957.57元/克，跌幅2.70%，今日黃金t+d價格開盤報996.00元/克，最高上探978.00元/克，最低觸及956.08元/克。

黃金周三遭遇重挫，下跌1.1%至每盎司4456美元，盤中一度觸及4401.48美元的3月27日以來最低點，6月期金也同步收跌1.2%至4448.40美元。短短一日之內，黃金多頭信心被嚴重動搖，市場從此前的避險樂觀轉向對通脹與貨幣緊縮的雙重擔憂。這場下跌并非孤立事件，而是中東地緣沖突持續發酵與美國貨幣政策預期急轉彎共同作用的結果。周四(5月28日)現貨黃金在4450附近窄幅震蕩，市場目光開始聚焦美國4月PCE數據、耐用品訂單和初請失業金人數變動數據。

通脹壓力驟然升溫：美聯儲從“鴿”轉“鷹”

黃金歷來被視為對抗通脹的工具，但在高利率環境下，其無收益特性使其容易承壓。當前市場普遍押注，能源價格飆升引發的通脹將迫使美聯儲在年底前加息25個基點。

美聯儲理事庫克在最新講話中明確表示，目前維持利率不變是正確選擇，但她已準備好在必要時加息。她特別指出，關稅影響、伊朗戰爭導致的油價上漲，以及人工智能相關投資激增(數據中心建設推高建筑工資)共同推高物價。庫克強調，通脹已連續五年高于2%目標，若通脹預期滲透到企業和工人工資制定行為中，后果將更加嚴重。她同時密切關注油價，若油價重回上漲通道，將“很成問題”。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也持相似觀點，認為現在討論政策調整還為時過早，但必須優先遏制正在積聚的通脹風險。投資者正密切等待周四公布的美國PCE物價指數數據，以尋找更多政策線索。在這一背景下，美元指數周三上漲0.08%至99.26，為連續第二個交易日走強，進一步擠壓了黃金的持倉吸引力。

油價劇烈波動與市場情緒傳導

與黃金下跌形成呼應的是國際油價周三重挫逾5%，布倫特原油跌至94.29美元，美國原油跌至88.68美元。油價下跌主要源于市場對美伊和平談判可能取得進展的預期。然而，這種樂觀同樣脆弱——一旦特朗普等美國官員的強硬表態被消化，油價風險溢價很可能快速回升。

航運數據顯示，盡管霍爾木茲海峽通航量仍遠低于戰前每日125-140艘的水平，但仍有零星油輪通過，這暫時緩解了部分極端供應擔憂。不過，任何談判破裂或新沖突升級，都可能讓油價瞬間反彈，再度推高全球通脹預期，并對黃金形成復雜影響。

黃金后市展望：短期承壓，中長期仍存機會

綜合來看，當前黃金面臨雙重擠壓：一方面是地緣沖突尚未明朗帶來的避險需求波動;另一方面是美聯儲潛在加息導致的實際利率上升壓力。美元走強和國債收益率相對穩定(10年期公債收益率微降至4.477%)也為黃金增加了下行壓力。

不過，黃金并非完全失去支撐。如果美伊談判徹底破裂、霍爾木茲海峽長期受阻，油價重回三位數高位，通脹預期將進一步失控，屆時黃金作為終極避險資產的價值仍會凸顯。美聯儲官員雖準備加息，但也留下了“若就業市場惡化則準備降息”的后門，這意味著政策路徑仍存在不確定性。

對于投資者而言，短期內需警惕金價進一步測試下方支撐的風險，尤其在PCE數據公布前后。但從中長期看，只要全球地緣風險不徹底消退，疊加各國央行持續購金和系統性通脹壓力，黃金仍具備堅實的配置價值。當前這波回調，或許正是觀察市場真實博弈、尋找入場時機的窗口。

未來幾天，隨著美國PCE數據的公布以及美伊談判的進一步進展，金價很可能還會經歷更多大起大落。4400美元關口能否守住，或許只是這場大戲的開端。

黃金t+d價格下跌，目前暫交投957.57元/克，跌幅2.70%，最高上探978.00元/克，最低觸及956.08元/克。黃金t+d走勢上方阻力關注970-990，下方支撐看930-950。